公用事业行业市场前景及投资研究报告:火电电量增速转正,“煤硅”,风电,光伏,储能.pdfVIP

公用事业行业市场前景及投资研究报告:火电电量增速转正,“煤硅”,风电,光伏,储能.pdf

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[Table_Page]跟踪分析|公用事业

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

公用事业行业深度跟踪行业评级买入

前次评级买入

火电电量增速转正,演绎“煤硅”的故事报告日期2024-09-22

[Table_Summary]

[Table_PicQuote]

核心观点:相对市场表现

⚫关注:华润电力+华电国际H+浙能电力+申能股份+皖能电力+国投电力14%

7%

+长江电力+中广核电力

0%

⚫三产居民带动8月用电量同比+9%,水电挤压效应渐退火电增速转正。09/2312/2302/2404/2407/2409/24

-6%

根据国家能源局,8月全社会用电量同比+8.9%,一二三产及城乡居民-13%

-20%

分别同比+4.6%、+4.0%、+11.2%、+23.7%,8月高温天气下,三产、

公用事业沪深300

城乡居民用电量高增,贡献了新增用电量的71%,二产用电量增速环

比继续回落,去年基数较高。发电量方面,水电保持增长态势(8月发

电量同比+10.7%),但受去年同期基数影响增速环比略有下降,对火电[Table_Author]

挤压明显减弱,8月火电发电量6149亿千瓦时(同比+3.7%,环比

+7.0%,7月同比-4.9%)。目前来看,9月来水有所减弱且水电站提前

蓄水,电力需求仍保持旺盛,预计火电电量持续修复,提升市场预期。

⚫火电新三部曲走在二三阶段的交界处,我们认为无需对电价悲观。回

顾4月提出的价值行情三部曲:煤价平稳、辅助服务细则出台、电量

电价逐步沟通签订。当前市场较为纠结的就是对第三点,即对明年长协

电价的预期,我们提出三个思路供参考:(1)上文提到电力需求仍然

旺盛,明年火电利用小时数仍将有望改善;(2)近期煤价持续上涨,9

月至今秦皇岛动力煤Q5500价格上涨3

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