电网设备行业2024年市场前景及投资研究报告：景气持续，从周期迈向成长.pdfVIP

证券研究报告|行业深度报告

2024年09月20日

电力及公用事业

电网设备行业2024年中报业绩总结：景气持续，从周期迈向成长

行业整体：高景气铸强劲韧性，营收与利润有所分化。1）显著跑赢其他电强于大市（维持评级）

力设备子板块：年初至今（2024.01.01-2024.08.31）SW电力设备区间涨跌

幅为-18.32%，尽管电力设备整体表现较弱，但电网设备（区间涨跌幅-3.58%）行业走势

却表现出强劲韧性和高景气。2）电网投资加速促营收稳健增长：2024H1SW

电网设备实现营收3564.23亿元，同比+4.99%；2024Q2实现营收1969.7713%电力及公用事业沪深300

亿元，同比+5.38%，呈现稳中有涨趋势。3）子板块波动致利润端分化：受9%

5%

通用装置及材料等细分板块的个别公司利润下滑影响，2024H1SW电网设备

1%

归母净利润207.02亿元，同比-13.95%；2024Q2，归母净利润119.38亿元，-3%

同比-7.55%。但电表、配电设备、电网数智化板块等仍表现出较强盈利能力。-7%

-11%

我们在SW分类基础上，经过适当的调整，设立5个细分子板块，并相应选-15%

2023-092024-012024-052024-09

取具有代表性的公司（共49家）进行细分板块分析：

特高压：个别企业短期利润波动，看好行业消纳刚需下的确定性机会。2024H1

特高压板块10家重点公司营收1021.89亿元，同比+2.80%；2024Q2，营

收563.96亿元，同比+6.82%，保持较为平稳增长。而利润则有所下滑，

2024H1归母净利润87.76亿元，同比-28.99%；2024Q2，归母净利润49.61

亿元，同比-20.31%。这主要由于该板块个别重点公司受其他主营业务扰动

所致，但电网业务仍保持较好增长。我们认为特高压板块正处于新能源消纳

困境推动下形成的新一轮增长周期中。该周期将持续时间长、需求迫切、确

定性高、成长性强。预期随着特高压可研及建设节奏加快以及业绩逐渐兑现，

特高压板块的“高确定+高壁垒+高集中”将支撑龙头公司持续保持较好增长。

配电设备：利润增速快于营收增速，被低估的业绩增长潜力。2024H1配电

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预计配网投资或将提速，配电网及其数字化建设将成未来几年投资的重点。

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