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集团融资管理五步法

一、制定集团融资政策和决策制度

集团融资政策是集团总部基于集团整体战略发展的总体规划，并

确保投资政策及其目标的贯彻与实现，而确定的集团融资活动的基本

规范与取向标准，是企业集团财务政策的重要组成部分。主要包括融

资规划、融资质量标准与融资决策制度安排等。

（一）融资规划

1、在集团整体发展战略的总体框架下，根据集团的核心能力、主

导产业或业务相关的投资领域、投资方式、质量标准与财务标准的基

本规范，通过计划的形式，对集团整体及子公司等的融资规模、配置

结构、融资方式及时间进度等实现做出统筹规划与协调安排，从而在

政策上保障融资与投资的协调相配。

2、除了满足投资需要外，集团还可能基于资本结构调整的需要而

进行各种必要的融资活动，其中包括资本重组、债务重组以及债务与

资本的转换等。

3、一旦各项重大的、战略性的融资规划确定了下来，各成员企业，

特别是那些与总部存在资本纽带关系的重要的成员企业必须严格执行，

不得擅自更改。

（二）融资质量标准

融资质量标准主要包括：融资的成本、风险、期限、取得的便利

性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约束性条款等。

（三）融资决策制度安排

集团融资决策制度主要涉及两个方面：一是总部与成员企业融资

决策权力的划分；二是融资执行主体的规定。

1、总部融资决策权

融资政策的制定、解释与调整变更权；

对整体发展战略及投资政策的贯彻实施产生直接或间接重大影响

的融资事宜的审批与决策权；

涉及股权控制结构及对集团财务安全产生较大或重大影响的融资

事宜或资本与债务重组的审批与决策权；

一些非常的、例外融资事项的决策与处置权

2、成员企业融资决策权

对涉及自身利益的融资事项，提出设想，并对拟融资事项以书面

的形式对其必要性与可行性提出论证说明，以此作为向总部的立项说

明；

对一般性融资事项，可依据融资项目年度内累计金额的大小，分

别采用成员企业决策后报总部备案或完全自主决策并无需上报总部的

处理方式。

3、融资执行主体

融资执行主体可分为：集团总部、子公司或集团的财务公司；

规模较小的企业集团，一般由集团总部统一融资；

规模庞大或成员企业数量较多的企业集团，对于区域集中的成员

企业，集团总部为执行主体；而个别分散的成员企业，如海外企业，

则一般由子公司自行融资；

具备财务公司的集团企业，一般由财务公司作为融资执行主体。

二、集团资本结构规划

资本结构全称为运用资本（股权资本+长期负债）结构，即股权资

本与长期负债二者的构成关系。

（一）集团的资本结构规划从资本结构自身的角度考虑，主要是

以下几个方面：

1、资本结构本身而言，在成本、风险、约束、弹性等方面是否具

有一些良好的特质，即成本节约、风险得当、约束较小、弹性适度；

2、对资本结构与投资结构的协调匹配程度作出进一步的判断，亦

即在数量及其结构、期限及其结构等方面是否协调对称，投资风险与

融资风险是否具有互补关系；

3、联系未来环境的变动预期，考察资本结构与投资结构是否具有

以变制变的能力。

（二）集团的资本结构规划从集团的角度考虑，主要是以下几个

方面：

1、母公司现有的或目标资本结构是否足以保持对子公司及其其他

重要成员企业的控制能力，即是否具有相当的资本优势，以发挥强大

的资本杠杆效应；

2、子公司的资本结构是否具有良好的成本性、安全性及效率性特

征，且不会对母公司的资本结构产生不良的连锁反应；

3、母公司在子公司，特别是非全资子公司中的股权份额与比例是

否足以抵御或防范潜在投资者的介入与收购威胁；

4、母公司是否卓有成效的借助在子公司的股权，并通过子公司对

外控制权力的延伸，进一步扩展资本的杠杆效应；

5、母公司为了集中财务资源强化核心主业，需要考虑是否有必要

将某一或部分子公司剥离或分拆上市，或者通过债务重组，实现资本

结构的改善或优化。

三、选择融资渠道和方式

（一）集团融资常用类型

1、按时间分：长期筹资和短期筹资

（1）长期筹资：期限在一年以上的资本，包括长期负债（长期债

券、长期银行借款、融资租赁）