网易-S(09999.HK)2024Q2业绩点评：存量游戏保持韧性，汇兑损益拖累当期利润表现；关注后续产品线-240913-华创证券-13页.pdfVIP

证券研究报告传媒2024年09月13日

网易-S（09999.HK）2024Q2业绩点评推荐（维持）

存量游戏保持韧性，汇兑损益拖累当期利润表现；目标价：156港元

关注后续产品线当前价：119.60港元

事项：华创证券研究所

网易24Q2实现营收254.86亿元(yoy+6.14%，qoq-5.08%)，其中游戏及相关

增值服务营收为200.56亿元(yoy+6.69%，qoq-6.54%)；有道业务收入为证券分析师：刘欣

13.22亿元(yoy+9.5%)；创新及其他业务营收20.67亿元(yoy+0.48%)；云音电话：010-63214660

乐业务营收20.41亿元(yoy+4.74%)。公司实现归母净利润为67.59亿元

(yoy-18.00%)。Non-Ifrs归母净利润为78.19亿元(yoy-13.29%，qoq-邮箱：liuxin3@hcyj

8.12%)。存量游戏整体保持韧性，部分次新游戏环比或略有减弱；汇兑损执业编号：S0360521010001

益拖累当期利润表现。证券分析师：廖志国

评论：邮箱：liaozhiguo@hcyj

手游端同比保持增长环比略有下滑，整体毛利率继续提升执业编号：S0360523060003

网易24Q2实现游戏及相关增值服务营收为200.56亿元(yoy+6.69%，qoq-证券分析师：刘文轩

6.54%)：其中2024Q2手游收入为147.3亿元（yoy+16.06%，qoq-8.3%），

端游收入为45.49亿元（yoy-0.05%，qoq+4.04%），递延收入达到136.16亿邮箱：liuwenxuan@hcyj

元（相比上季度减少12.95亿元）。整体递延有所释放；游戏整体业务保持执业编号：S0360524010004

了同比增长，但环比有所下滑，我们认为整体环比下滑来自于次新手游

《逆水寒》以及《蛋仔派对》有所下降但整体仍然保持了同比增长。预计公司基本数据

Q3手游侧会进入高基数期但端游则有望受益于暴雪回归推动环比表现。

总股本(亿股)32.11

此外整体游戏相关业务毛利率仍在提升中，2024Q2达到70%（环比增加已上市流通股(亿股)32.11

0.5pct）。总市值(亿港元)3840

有道与云音乐利润情况持续改善，汇兑损益拖累当期利润表现流通市值(亿港元)3840

有道业务2024Q2实现营收13.22亿元（yoy+9.5%），实现归母净利润-0.99资产负债率(%)