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第三章公司投资管理教学要点教学内容案例分析参考文献

教学要点?投资决策指标的含义?投资决策指标的特点?投资决策指标的计算?证券投资决策方法

教学内容?第一节固定资产投资概述?第二节投资决策指标?第三节固定资产更新投资决策?第四节证券投资分析

第一节固定资产投资概述固定资产(fixedasset)?使用年限在1年以上?单位价值在规定的标准以上?保持原来物质形态的资产

第一节固定资产投资概述?一、固定资产的种类（一）按固定资产的经济用途分类1、生产用固定资产2、销售用固定资产3、科研开发用固定资产4、生活福利用固定资产

一、固定资产的种类（二）按固定资产的使用情况分类1、使用中的固定资产2、未使用的固定资产3、不需用的固定资产

一、固定资产的种类（三）按固定资产的所属关系分类1、自有固定资产2、融资租入的固定资产

二、固定资产投资的分类1.按投资项目之间的关系进行分类?相关性投资?非相关性投资

2.按决策的分析思路分类?采纳与否投资决策:决定是否投资于某一项目的决策?互斥选择投资决策:在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策

三、固定资产投资的特点?回收时间长?变现能力差?数额较稳定?价值可分离?次数相对少

四、固定资产投资管理的程序投资项目提出评价决策执行再评价

一、现金流量(一)现金流量的概念现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。

几点重要假设（1）时点指标假设为了便于利用货币时间价值，无论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。其中，建设投资均假设在建设期的年初或年末发生，垫支的流动资金则在年末发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等均在年末发生；项目的回收额均在终结点发生。现金流入为正数、流出为负数，且一般以年为单位进行计算。

几点重要假设（2）自有资金假设即使存在借入资金也将其作为自有资金对待。(3)财务可行性分析假设项目已经具备国民经济可行性和技术可行性，确定现金流量就是为了进行项目的财务可行性研究。

?现金流入：由于该项投资而增加的现金收入额或现金支出节约额?现金流出：由于该项投资引起的现金支出的增加额?净现金流量：现金流入量—现金流出量

(二)现金流量的构成?初始现金流量?营业现金流量?终结现金流量

1．初始现金流量?固定资产投资?垫支的营运资金?原有固定资产的变价收入

2．营业现金流量?现金流入：营业现金收入?现金支出：–营业现金支出(付现成本)–缴纳的税金

付现成本：以货币资金支付非付现成本：例如：折旧营业成本

净现金流量（NetCashFlow缩写为NCF）的计算

3．终结现金流量?固定资产的残值收入或变价收入?垫支的营运资金收回?停止使用的土地的变价收入

例题甲乙单位：元初始投资1000012000垫支营运资金—3000使用寿命5年5年残值—2000年销售收入60008000年付现成本第一年20003000第二年20003400第三年20003800第四年20004200第五年20004600所得税率40%

现金流入终结现金流量营业现金流量012345初始现金流量现金流出

步骤1.甲方案每年折旧额=10000/5=2000（元）乙方案每年折旧额=(12000-2000)/5=2000（元）2.计算甲、乙方案营业现金流量3.计算投资项目现金流量

2.甲方案营业现金流量单位：元12345销售收入付现成本折旧60002000200020008006000200020002000800600020002000200080060002000200020008006000200020002000800税前利润所得税税后净利现金流量1200320012003200120032001200320012003200

2.乙方案营业现金流量单位：元12345销售收入付现成本折旧80003000200030001200180038008000340020002600104015603560800038002000220088080004200200018007208000460020001400560税前利润所得税税后净利现金流量13203320108030808402840

3.投资项目现金流量计算单位：元012345甲方案固定资产投资营业现金流量现金流量合计乙方案-1000032003200320032003200-10000320032003200固定资产投资营运资金垫支营业现金流量固定资产残值营运资金回收-12000-3000380