商业银行同业业务的发展及监管.docx

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商业银行同业业务的发展及监管

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伴随着我国商业银行同业业务的爆发式增长，同业业务逐渐引起社会各界和监管当局的关注，人民银行、银监会、证监会、保监会和外汇局于2014年5月联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发〔2014〕127号），对金融机构同业业务进行了较为全面的规范。2015年，随着经济增长步入新常态，商业银行同业业务整体增长放缓，但相较银行资产增长仍旧较快，同时，在资本市场波动加大、货币市场基金等金融业务不断增长的背景下，金融市场对银行同业业务提出了新的需求，银行同业业务也展现了一些新的特征。

一国际金融机构同业业务及监管现状

国际金融机构同业业务建立在混业经营的基础上，指以金融机构同业客户为服务对象，通过为同业客户提供各类交易银行、金融市场、资产管理及投资银行服务，从中获取利差及手续费收入的业务。国际金融同业业务主要包括支付结算代理、现金管理、同业拆借、外汇交易、衍生品交易、债券交易、向同业销售基金或固定收益类产品、资本工具承销等业务类型。

（一）国际金融机构同业业务的发展历程

以美国为例，国际商业银行同业业务发展历程大致可以划分为三个阶段。

第一阶段（20世纪70年代以前）：流动性管理为主的阶段。该阶段商业银行为了保证必要的偿付能力等资产负债管理需求，通过银行间市场相互拆借资金管理流动性风险，同业业务以同业存放、同业拆借等为主，流动性管理意义大于盈利性要求。

第二阶段（20世纪70年代至20世纪末）：追求盈利性为主的阶段。该阶段美国步入了利率市场化的进程，商业银行为规避监管，加大业务创新，主动调整资产负债结构以追求盈利，主要表现在同业负债大幅扩张、增加高收益资产配置等方面：1970年至1999年，美国存款类金融机构同业负债规模增长了35.2倍，是同期存款规模增幅的5.8倍；同业资产规模增长了15倍，是同期贷款规模增幅的2倍；公司债券等高收益证券配置规模增长了23倍，是同期证券整体配置规模增幅的3倍[1]。同业业务种类由传统的同业存放、同业拆借扩展到诸如欧洲美元借款、非成员银行借款等领域。

第三阶段（20世纪末至今）：市场需求驱动的全面发展阶段。1999年美国金融业回归混业经营以后，多重力量共同推动了美国大型金融机构同业业务从被动规避监管向主动满足客户多元化、综合化市场需求转变。

一是利率、汇率等要素价格已全面实现了市场化，市场风险日益加大，对市场风险的管理也提出了更新的要求。美国自20世纪70年代开始按照先大额后小额、先长期后短期的步骤逐步放开存款利率上限，推进利率市场化改革，到1999年已全面完成了利率市场化改革，存款利率已与货币市场利率、国债利率等市场化利率接轨；以浮动汇率制为核心的牙买加体系已经建立，货币汇率根据国际经济金融状况进行市场化调整，如美元兑日元的汇率由1985年底的200左右调整至1999年底的102左右。利率、汇率等重要要素价格全面实现市场化，为金融机构市场化配置资源以满足客户需求奠定了现实基础。

二是新兴市场的崛起及其融入全球经济的进程，加大了全球金融市场的波动，对金融产品的需求日益加大。国际货币基金组织的数据显示，2000年至2014年，新兴市场和其他发展中国家的经济总量占全球经济的比重从20%上升至39%（见图1）；WTO的数据显示，同期新兴市场和其他发展中国家在全球国际贸易中所占比重由33%跃升至约48%；2014年底，全球跟踪MSCI新兴市场指数的资金规模在1.5万亿美元左右[2]，占所有跟踪MSCI市场指数资金规模的16%。新兴市场在全球经济金融版图中占据了更大份额，影响力稳步增强，也加大了全球金融市场的波动。

图1新兴市场占全球GDP的比重

三是全球的财富增长带来了财富管理需求的快速增长。根据相关新闻报道，2000年至2014年，全球财富由109万亿美元增长至250万亿美元，年均增速超过9%（见图2），快速的财富积累带来了财富管理的市场需求，越来越多的人不仅满足于将财富以现金形式持有或以存款形式储蓄在银行，而且衍生出更多对高收益率、有更多风险规避手段的金融产品的需求。

图2全球财富增长

四是资产证券化等金融创新业务推动了全球资产价格上涨，为同业业务发展形成了良好的市场基础。2002年至2007年，美国资产证券化余额由6.19万亿美元增长至11.3万亿美元，年均增速超过10%[3]；同期，道琼斯工业指数上涨了59%，纳斯达克指数上涨了99%，标普500指数上涨了67%，德国DAX指数上涨了179%，英国富时100指数上涨了64%，纽约商品交易所（NYMEX）原油价格上涨了284%。在金融危机爆发前一年，即2006年，美国ABS发行量高达7538.8亿美元，欧洲发行量为6172.8