电力设备行业电动车拐点系列之三兼2024年中报总结：电池率先复苏，材料格局再造.pdfVIP

深度分析|电力设备

目录索引

一、业绩增速：龙头展现超额利润5

二、盈利空间：持续出清，整体ROE等待修复8

三、偿债能力：龙头降杠杆，其余加杠杆11

四、经营效率：全产业链承压15

五、构建财务框架，审视产业链景气度周期16

（一）ROE：铁锂、铜箔行业性亏损17

（二）速动比率：铁锂、电池短期流动性问题持续突出19

（三）固定资产周转率：行业整体环比提升21

六、投资建议：重估资产负债表拐点23

七、风险提示23

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深度分析|电力设备

图表索引

图1：新能源汽车产业链2024年上半年营业收入及其增速（百万元）5

图2：新能源汽车产业链2023年营业收入及其增速（百万元）5

图3：新能源汽车产业链2024年上半年净利润及其增速（百万元）6

图4：新能源汽车产业链2023年净利润及其增速（百万元）6

图5：新能源汽车产业链2023年以来单季度毛利率变化8

图6：新能源汽车产业链2024年上半年经营性现金流及其增速（百万元）13

图7：新能源汽车产业链2023年经营性现金流及其增速（百万元）13

图8：样本周期内各版块ROE的方差（%）17

图9：我们搭建判断行业周期的财务框架17

图10：2019-2024年锂电板块单季度扣非净资产收益率18

图11：电动车各环节24Q2扣非净资产收益率18

图12：电动车各环节24Q2扣非ROE处历史分位情况18

图13：2019-2024年锂电板块资本开支情况（亿元）19

图14：电动车各环节24Q2资本开支位于历史百分位情况