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乐普医疗研究报告-创新平台型公司心血管新产品放量可期--第1页
乐普医疗研究报告-创新平台型公司心血管新
产品放量可期
乐普医疗研究报告-创新平台型公司心血管新产品放量可期
1.“器械-药品-服务”三位一体，心血管领域领导者
1.1.砥砺二十载，铸造心血管领域平台型企业
深耕医疗器械领域，药品、医疗健康服务协同共振。公司是
致力于泛心血管产品研发、生产、销售的平台型企业，目前主营
业务覆盖医疗器械、药品、医疗服务及健康管理三大板块，分别
对应医疗器械、药品和医疗服务三大细分行业，其中医疗器械是
核心业务。医疗器械板块：公司核心业务为冠脉植介入医疗器械，
同时布局结构性心脏病、心脏节律管理、电生理、体外诊断、外
科麻醉等细分领域；药品板块：公司主要从事降血脂、降血压、
降血糖、抗心衰、抗血栓五大类心血管疾病仿制药的研发和销售
工作；医疗服务及健康管理板块：公司依托专科医院、体检中心、
独立第三方医检所等提供线上线下相结合医疗服务，同时销售家
用医疗器械、以AI-ECG为核心的生命体征监测产品为客户提供
居家健康管理和生命指证监测服务。
公司股权结构合理，管理层人员实力强劲。截至2022年9
月21日，公司实际控制人蒲忠杰及其一致行动人持股24.07%，
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乐普医疗研究报告-创新平台型公司心血管新产品放量可期--第2页
另一大股东为中国船舶重工集团公司第七二五研究所（洛阳船舶
材料研究所），持股比例为12.89%。公司投资控股合计74家企
业，业务集中于医疗器械、药品、医疗服务、AI医疗等行业，拓
展了公司产品线，实现全产业链发展。公司管理层结构稳定，高
级管理人员在研发、管理、战略等方面各有专攻，对于公司重大
事项决策有着极强的驾驭能力。
1.2.搭建创新产品矩阵，产品线不断扩面拓围
集采加速催化公司创新研发力度，产品管线持续拓宽。在
2021年疫情和年底药球集采的双重影响下，产品价格虽有大幅
下降，但通过以量代价，2022H1公司的冠脉创新产品（药可切）
仍实现了61%增长。药品板块经过两轮集采，价格降幅已基本到
位。在药品和高值耗材集采的压力下，公司始终坚持“研发一代、
注册一代、生产销售一代”的原则。研发投入方面：2021年公
司研发投入达11.12亿元，同比增长38%。研发人员方面：2021
年公司研发人员数量增至1944人，同比增长21.8%，公司研发
实力增强。“人才储备扩大+研发投入增加”促使公司利用两大技
术平台，针对不同适应症开发基于平台技术的各项在研产品，并
协同细分领域子公司共同推进在研产品的各项研发、临床和申报
注册工作，从而有效提高研发效率，有望延续创新驱动的快速发
展阶段。
高耗集采下创新医疗器械显著放量，公司进入创新收获期。
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2015年以来公司业绩维持稳定增长，器械、药品、服务板块收
入2015-2019年CAGR分别为19.2%、44.7%、33.0%。2020年，
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