大宗商品交易场所规范发展研究：以广东塑料交易所为例.docx

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大宗商品交易场所规范发展研究

以广东塑料交易所为例

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本文试图以广东塑料交易所股份有限公司为例，探究我国大宗商品交易场所的形成、发展以及运营与管理中存在的问题，期望为实现该行业的规范发展与有效监管提供一些有益的意见与建议。

一大宗商品交易场所总体发展情况及存在问题

一般而言，大宗现货商品是指可进入流通领域、具有商品属性、用于工农业生产与消费的大批量交易的物质要素产品。由于大宗现货商品多是工农业发展的基础，处于产业链的最上游，因此反映其供需状况的现货价格变动会直接影响整个经济体系运行。所谓商品现货市场，按照商务部、央行、证监会联合颁布的《商品现货市场交易特别规定（试行）》（商务部令〔2013〕第3号）中的提法，是指“依法设立的，由买卖双方进行公开的、经常性的或定期性的商品现货交易活动，具有信息、物流等配套服务功能的场所或互联网交易平台”。关于依法设立，理论上是指商品现货市场必须经省级人民政府批准、在工商部门登记注册并接受商务、金融、工商等部门监管的设立程序。经济新常态时期，我国的社会经济发展更加依靠市场之手对各种要素资源进行配置，而大宗商品交易市场作为市场中商品定价、资源配置的中心，在实现服务实体经济的本来目的、不断提升我国商品定价权等方面，正在发挥着越来越重要的作用。

大宗商品交易市场在衔接产需、引导消费、促进生产、优化资源配置等方面具有重要作用，能够实现生产资料流通格局、交易方式、市场载体的功能创新，其除了经营品种的买卖、提供仓储和物流配送服务外，还具有发现价格、规避风险、融资担保、消除拖欠、物流保全、整合服务等功能。正因为此，随着互联网经济的快速发展，2006～2016年的10年间，全国大宗商品现货市场迎来了黄金发展期，各类大宗商品现货交易市场如雨后春笋般纷纷涌现。据不完全统计，截至2015年末，我国各类大宗商品交易市场达到1021家，同比增长38.2%，总交易量达28.96万亿元。其中，在广州注册登记的大宗商品交易场所19家，年交易额达5000多亿元。

随着互联网技术的广泛应用与物流、信息、供应链管理等服务业的高速发展，作为专业市场高端形态的大宗商品交易场所近年来得到了迅猛发展。但由于其业态发展模式尚未成熟，加之政府监管制度较为滞后，因而各类商品交易场所鱼龙混杂、发展水平参差不齐。随着前期现货交易平台的野蛮发展与盲目扩张，目前该类行业已经乱象丛生，非规范化运营情况比比皆是，在一定程度上影响了中国经济特别是金融领域的稳步健康发展。

一些交易场所涉嫌以非法方式组织开展交易活动。这些场所大多数以白银、原油等大宗交易为标的，通过集合竞价、连续竞拍、匿名交易、电子撮合、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易；采取保证金制度，引入10倍、20倍甚至更高的杠杆；通过对冲平仓了结交易，基本没有实物交割；引入期货交易中的每日无负债交易结算制度及强行平仓制度，行情波动较大即导致投资者爆仓。这些交易场所不通过自身交易形成价格，而是在境外行情数据的基础上，通过加减一定点差提供买卖报价，实际上是会员单位与以个人为主的投资者进行对赌交易，投资者的亏损即为会员单位的盈利，导致大多数投资者亏损严重。此外，还有部分交易场所涉嫌违规组织“证券类”交易活动。这类场所主要以邮资票品、钱币、磁卡为交易标的，或以珠宝玉石、茶叶、老酒等实物商品为交易对象，交易模式与股票市场类似，发售环节包括托管、评审、发行、申购、中签等步骤，交易环节则采取集合竞价、连续竞价、电子撮合方式、全额付款，T+0交易，一般设定10%的涨停板。有的交易场所与发行人串通虚拟发行，并无相应的产品入库，有的甚至直接或者通过关联方坐庄交易；产品上市后大多封闭运行，价格被庄家迅速拉升至高位，价格可高出市场价格的几倍甚至几十倍，引诱投资者高位接盘，随后价格连续跌停，大量投资者亏损严重。

这些交易场所的问题主要表现在以下方面。一是交易活动涉嫌违法违规。部分交易场所违反了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号，以下简称“38号文”）以及《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012〕37号）中，关于不得采取连续集中竞价进行交易等规定。部分交易场所涉嫌构成《期货交易管理条例》第七十五条第一款规定的“非法组织期货交易活动”，有关会员单位涉嫌构成《期货交易管理条例》第七十五条第二款规定的“擅自从事期货业务”。二是无益于实体经济。一些交易场所名为商品现货交易市场、文化艺术品交易市场，但实际上基本无实物交割，不能促进商品及文艺品流通。这些交易场所不仅没有价格发现功能，而且投机氛围浓厚，严重偏离和扰乱现货市场价格秩序。三是风险隐患巨大。一些有问题的交易场所发展了大量