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浅析轻资产与重资产之分

概念内容

重资产是指企业所持有的例如厂房原材料等有形的资产。重资产公司指以较大的资金投入，获得较少的利润回报，利润率较低。产品更新后需要更新生产线，资产折旧率高，如大多数机械制造企业。

轻资产属于无形的资产，相对于占用了大量资金的重资产而言，企业的经验、规范的流程管理、治理制度、品牌、客户关系、人力资源、企业文化等无形资产占用资金比较少，轻便灵活，此类资产被称为轻资产。轻资产公司指以较少的资金投入，获得较大的利润回报，利润率较高，以达到利润最大化。例如以强大品牌获取利润的高档服装、高档酒，或者知识专利型的云南白药、同仁堂。

优劣势比较

重资产

轻资产

优势

资本、技术投入大，门槛高，运营模式不易被效仿，易形成行业寡头垄断，产生规模效应

降低生产成本；

专注核心业务，有利于提高核心竞争力；

提高组织结构的灵活性；

劣势

占用大量的资金，机会成本的耗费太大；

形成大量固定成本、折旧摊销费用，一旦转产、或者资源使用不足导致大量损失的风险；

固定资本随着规模的扩大而扩大，一旦遭遇经济环境或者客户需求的大波动，将出现资金紧张情况；

缺乏自有生产线，容易导致经营风险；产品质量缺乏有效控制，弱化企业服务能力；

产生对外包厂商的依赖，如果无法明确企业的核心竞争力，还有可能培养潜在的对手；

轻资产很容易形成泡沫，特别是在通货膨胀时期，难以抵御资金风险。

一旦产生利润的主要无形资产要素被颠覆则非常容易迅速被替代，这个被替代的速度将远超过依赖于有形资产盈利的企业类别。

资产结构比较

轻资产公司和重资产公司的运营模式下的资产结构有所不同。

（1）财务特征比较

轻资产在现金流、营运资本、资本周转速度、广告、研发费用等方面比较高，而固定资产、存货、负债与现金分红则比较低，重资产反之。轻资产的报表特征如下：

（2）数值衡量

在商业实践中轻资产独有的商业模式特征如下表所示：

表1轻资产的商业模式特征

1、苹果公司案例——轻资产运营正面案例

苹果商业模式

对于科技制造行业而言，最优的商业模式应该是“微笑曲线”，将研发和营销作为其核心竞争力。苹果公司正是专注于在这两个方面才成就了现在的成绩。90年代苹果曾经在生产管理上十分混乱，乔布斯接管苹果之后，砍去了70%的产品和型号，以两条坐标轴(消费级－专业级，台式－便携)划分的四个象限，将苹果电脑的产品式样由原来的15个缩减至4个基本式样。库克1998年起对苹果进行了改造，关闭了所有工厂，将制造在全球范围内外包，使苹果成为一家标准的“轻公司”，得以专注于研发和营销；同时，他还关闭了大量仓库和国内配送中心，并将零部件供应商安排在苹果外包厂商的工厂附近。

苹果公司将全部制造外包，无疑提高了供货风险，但是苹果依靠充足的现金流储备又“网络”和“锁定”了上游零件供应商和代工商。苹果公司的聚焦快速供应链和集中供应商的管理方法地降低了苹果制造外包的风险：（1）向关键零部件供应商支付巨额现金预付款，战略垄断关键零部件的供应和产能；（2）ODM形式外包，统一原材料采购压缩成本；（3）通过巨额订单以及现金预付款，保证供应商在产能和生产安排上紧跟苹果步伐；（4）严格控制供应商数量，提高管理效率的同时降低供货风险；（5）专项资金支持具有技术优势的小供应商初始投资，签订“优先供货协议”。

苹果轻资产财务特征

现金储备极高，现金储备(现金及现金等价物、短期证券、长期有价证券)与总资产比值在70%上下浮动；

流动资产很高，2001年至2008年，苹果公司的流动资产长期占据了总资产的80%以上，2009年起苹果公司开始购入长期有价证券，流动资产比重有所降低；

应收账款与存货比例很低，其中应收账款常年保持在10%以下，而存货也始终控制在总资产1%边缘上下浮动，最高值也不过为1.4%;

固定资产比例很低，2003年以前，固定资产始终保持在10%总资产左右的水平，2004年至2011年，固定资产与总资产比值平均维持在7%左右；

极低的负债水平，公司流动负债长期保持在30%总资产左右的规模，其中超过一半为应付账款，2003年后，苹果公司偿清历史遗留债务，不再有短期负债和长期负债。

存货周转天数少，长达十多年的时间里，苹果公司的存货周转天数始终保持在一周以内，与行业标杆戴尔公司不相上下；

2、光明轻资产之痛——轻资产运营的反例

但是并不是说轻资产运营模式就是好的。轻资产模式可视化的优势为企业所推崇，以最少的资金撬动最大的行业资源是企业发展的目标，但是轻资产为企业带来利好的同时也相应地对企业提出了较高的匹配性和能力要求。只有内部能力与外部机会相匹配才能抓住市场的机遇，除此之外，企业的价值创新能力、资源整合能力、跨组织管理能力、持续竞争优势获取能力等都是不可或缺的。

光明乳业的轻资产之痛是