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阿维塔入股引望，加速智能化落地，夯实高端化定位

2024年9月17日

智能化是新能源车下半程的重要看点，也是新能源车能否突围20万元以上价格带的重要因素。阿维塔作为长安集团向上战略的唯一载体，其高端化的定位必然对智能化提出更高要求。此次阿维塔入股引望，和华为的合作进一步加深，有望在智能化、品牌价值提升、产品营销上获得华为助力。随着华为智能汽车BU新公司业务规模的不断扩大，阿维塔作为早期投资者，有望享受到随之而来的投资收益。

Θ政策顺风+市场格局未定，智能化是新能源车下半程的重要看点。政策端：中国政府积极制定和实施智驾相关政策，这些措施标志着无人驾驶技术正逐步走向商业化，从概念走向现实。市场格局上：新能源车电池、电机和电控领域的格局基本稳定；在智能化领域，尤其是智驾，由于新势力把智驾作为新能源车企灵魂，且目前各家的智驾技术尚未拉开差距，智能化市场格局仍存在较大变数，是未来的重要看点。

Θ阿维塔是长安集团向上战略的唯一载体，其高端化定位对智能化提出更高要求。长安汽车在新能源领域布局了阿维塔、深蓝和长安启源，三大品牌各自有着明确的市场定位。其中阿维塔是长安汽车与华为、宁德时代合作的成果，是长安唯一主攻20万元以上价格带的子品牌，主要面向高端市场和对智能化有较高要求的消费者。根据乘联会数据，价格带越高的新能源车对智能化的要求也越高，因此阿维塔想在20万元以上价格带取得不错的销售成绩，其智能化水平必然不能逊色于同价格带竞品。

Θ阿维塔率先入股引望，具有重要战略意义，且在智能化、品牌影响力、产品营销上均有望获得华为助力。本次阿维塔入股引望，合作从技术层面拓展至资本层面。由于引望的董事席位有限和华为有可能需要保留董事席位，后期入股的车企不可能全部都拥有董事席位，因此我们认为阿维塔率先入股引望，优先夺取新形势下战略博弈主动权，对后期和引望的长期合作有更深层次的战略意义。此外，在华为技术赋能和品牌影响下，我们认为阿维塔智能化水平和品牌影响力均有望进一步提升，营销层面也有望获得华为的进一步支持。长期来看，随着合作车型增多，引望有望实现盈利，阿维塔则有望基于本次股权投资获得投资收益。

Θ华为赋能，但阿维塔依然需在产品、品牌和渠道发力。在华为车BU赋能下，阿维塔已经在国内智能驾驶领域处于第一梯队。但是目前的月均销量仍有较大提升空间，其原因是多方面的：品牌知名度和认可度有待进一步提升、营销模式对销量造成一定影响、价格偏高且产品线有待丰富。同时阿维塔渠道变革正在进行中，渠道变革成效依然取决于车企的管理能力。阿维塔计划在今年4季度推动阿维塔07纯电和增程双车型的上市，并推出阿维塔11和12增程版。在加快新车型和增程版本发布，以及加强与华为车BU合作后，我们认为应对销量有提振作用。

行业与大盘一年趋势图

行业表现

MSC中I国指数VJ5% 0% -5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%

MSC中I国指数

V

J

9/231/245/24

资料来源:FactSet

陈庆

angus.chan@

(86)2160653601

李柳晓,PhD,CFA

joyce.li@

(852)37661854

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或

目录

阿维塔是长安集团向上战略的唯一载体，入股引望有望强化产品和品牌力 4

阿维塔科技是长安汽车品牌向上战略的唯一载体 4

智能化对于高端化战略至关重要，长安积极布局 5

率先入股引望，优先抢占战略主动 6

入股引望后，强化阿维塔+华为属性，多维度夯实阿维塔高端属性 8

政策顺风+市场格局未定，智能化是新能源车后半程重要看点 10

政策上从大力支持三电到更重视智能驾驶的发展 10

新能源车三电配套格局基本稳定，但自动驾驶技术存在较大变局 11

华为朋友圈不断扩容，华为智驾具备领先优势 13

华为提供智能汽车解决方案，赋能车企智能化 13

华为智驾目前处于第一梯队 17

未来端到端路线有望令智驾进一步突破，华为数据规模优势显著 17