原创力文档- 1、本文档共21页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
创新、国企改革、器械出海
我们认为医药当前处于历史低位，医药是需求向好、供给稳定的新质生产力
当前推荐三条主线：
1）创新：伴随2017年国家食药监总局加入ICH同步国际标准，2018年港股18A开放未商业化生物科技公司上市，加上
各地对创新药产业链的系列政策支持，中国创新产业逐渐升级，建议关注泰格医药、恒瑞医药、特宝生物、兴齐眼药、
百利天恒-U、科伦博泰生物-B、微芯生物、英诺特、福瑞股份、中国生物制药、信达生物、圣诺医药、诺泰生物等。
2）器械出海：依托于中国器械工程师红利、珠三角电子产业链优势、强大的本土市场等优势等，设备、IVD等出海初
见成效，并将有望持续较快增长。建议关注新产业、迈瑞医疗、惠泰医疗、鱼跃医疗、亚辉龙、澳华内镜等。
3）国企改革：2023年新一轮国企改革开启，改革进入深水区，过去5年医药国企毛利率水平持续改善，大多数公司坚
持高分红政策，医药国企有望迎来投资机会，建议关注国药系（天坛生物、太极集团、国药股份、国药一致、国药现代
等）、华润系（昆药集团、华润三九）、达仁堂、康恩贝等。
风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险、估值波动风险、市场波动风险。
2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
A+H股的医药市值变迁
•2017-2023年，中国医药行业最大主线机会来自于CXO、创新药、消费医疗三大行业。
•每一个时代，都会有符合产业趋势的牛股涌现，下一个5年我们该投什么？
资料来源：Wind，海通证券研究所3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
十年维度的产业成长
23年末总市值23年总收入23年归母净利润
证券简称行业类别
创新药与CXO：2013年，中国几乎没有创新药，CXO刚刚萌芽(亿元)(亿元)(亿元)
创新药与CXO：2023年，多家创新药及CXO市值已排名前列迈瑞医疗3523346116医疗器械
恒瑞医药288522643化学制药
药明康德2157403107医疗服务
爱尔眼科147620334医疗服务
器械的拓品类和出海：2015年，迈瑞80亿收入，9亿利润
智飞生物146752781生物制品
器械的拓品类和出海：2023年，迈瑞346亿收入，116亿利润片仔癀146010028中药Ⅱ
百济神州-U1386174-62化学制药
药明生物114217134生物
文档评论（0）