美国3月CPI数据点评：降息预期降温，过早降息或有再通胀风险-240411-国联证券-.pdfVIP

宏2024年04月11日

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降息预期降温，过早降息或有再通胀风险

分析师：樊磊

宏

观执业证书编号：S0590521120002

点——美国3月CPI数据点评邮箱：fanl@

评分析师：王博群

事件：执业证书编号：S0590524010002

美国3月CPI同比增长3.5%，高于预期，前值3.2%，环比增长0.4%。3月邮箱：wangboq@

核心CPI同比3.8%，预期3.7%，前值3.8%，环比增长0.4%，上月0.4%，

预期0.3%。通胀数据仍有韧性，商品通缩，服务通胀的大格局没有变化。

但是服务通胀中非住房的服务通胀也体现出韧性。美联储6月降息概率跌

到20%，国债利率上行，美元指数走强，三大股指下跌。我们认为今年即便

有3次降息，可能最晚要到9月才可能发生。

事件点评

➢CPI数据高于预期，核心服务通胀同比回升

CPI高于预期，较上月微增，同比从上个月的3.2%上升到3.5%（预期3.4%）。

3月核心CPI总体也高于预期，环比上升0.4%，高于预期0.3%，与上月

0.4%持平，仍是近10个月的最高；同比增长3.8%，预期3.7%，前值3.8%，

核心CPI维持高位。核心服务的环比增长0.5%，仍维持高位，同比增长

5.4%，较上月回升。商品通缩的幅度进一步扩大。

➢住房以外的服务通胀也表现出韧性

核心服务通胀的韧性开