夏厦精密-市场前景及投资研究报告：小模数齿轮冠军，募资扩充产业链,提升市场份额.pdf

公司研究报告

【新股研究】2023年10月27日

夏厦精密:小模数齿轮单项冠军，拟募资7.5

亿扩充产业链提升市场份额

报告摘要

小模数齿轮专精特新“小巨人”。公司是一家主要生产小模数齿轮的高新技

术企业，2021年公司在小模数精密圆柱齿轮产品的全球市场占有率位居全球

第二，次年10月公司入选第七批制造业单项冠军企业。汽车齿轮与电动工

具齿轮是公司两大收入，2022年汽车齿轮营收占比大幅增至46%，电动

工具齿轮营收占比持续超20%。证监会8月24日公告，同意公司首次公开

发行股票注册的批复，公司注册生效。

自主研发核心技术，实现进口替代。公司已研发形成超硬超细高速干切硬质

合金齿轮滚刀等刀具相关的核心技术，实现进口替代，该技术已用于生产实

践中，具有成本低、效率高等优势，并形成批量生产能力。依托技术优势，

公司积累了优质客户资源，同时开拓了一批具有业务合作潜力的大型客户。

产业链齐全，多项产品参与国际竞争。公司产业链优势显著，母公司夏厦精

密主要从事小模数齿轮研发销售，子公司夏拓智能从事生产设备、刀具的研

发等。公司出口产品有电动工具齿轮、减速机及其配件等，这些产品均参

与国际竞争。其中减速机产品具有精度高、可靠性优、一致性好和性价比高

的特点，以及研发快速响应、持续改进、交货期短、精准服务等综合优势。

减速机及其配件业务毛利率领先，业绩稳定增长。2022年公司毛利率达

30.86%，其中减速机及其配件业务毛利率达到56.73%，位居行业可比公司首

位。公司净资产收益率持续超过10%，2022年接近20%，超过行业可比公司。

随着汽车齿轮业务进一步拓展，公司预计业绩保持增长，2023年1-9月归母

净利润增幅最高44.5%，扣非净利润增幅最高有望超过50%。

拓展工业机器人、医疗器械等领域，获取新增长点。公司坚持高端市场发展

战略，与存量客户维持较为稳固合作关系的同时，布局精密机械、轨道交通

业务，大力拓展新能源汽车、工业机器人、智能家居、医疗器械等领域大型

客户，满足客户差异化的需求，获取新的利润增长点。

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公司研究报告

目录

公司概况3

公司核心竞争力6

募投项目介绍10

未来发展看点12

主要财务指标与可