【广发电子】2020年投资策略：5G 风来，终端花开，产业链有望全面复苏.pdfVIP

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20205G报告日期2019-12-15

年投资策略：风来，终端花开，产业链有望全面复苏

核心观点：相对市场表现

行业整体层面，建议把握两条主线：其一，从景气度角度来看，伴随5G62%

商用和覆盖面扩大，新一轮智能手机换机周期开启，终端创新加速，行

48%

业有望从今年的局部高景气（基站建设拉动的PCB板块、TWS耳机

34%

等）升级为全产业链的复苏回暖，在受益明确的消费电子板块以及具备

20%

全球竞争力的IC设计企业之外，周期品中的面板和LED板块也有望

7%

迎来反转；其二，从结构性角度来看，华为事件后，半导体领域的自主

-7%12/1802/1904/1906/1908/1910/19

可控已成为全社会共识，国产替代进程由原先的政府推动升级为产业

电子沪深300

链自发驱动，国内IC设计、制造、封测、设备和材料企业全面迎来历

史性发展机遇期，不仅替代空间广阔，并且具备短期业绩弹性。

对于消费电子板块，5G渗透背景下的手机换机创新，以及非手机终分析师：许兴军

端领域均值得关注。手机方面，全球智能手机出货量自2017Q4以来SAC执证号：S0260514050002

已经连续同比下滑8个季度。伴随5G商用，在今年底明年初各大品021

牌将密集发布5G新机型，其中小米最新发布的红米K30（5G）定价xuxingjun@

仅有1999元，到2020年底则有望出现5G千元机。新一轮5G换机分析师：王亮

周期已拉开帷幕，我们预计明年5G手机出货有望超过2亿部，带动SAC执证号：S0260519060001

行业景气修复。非手机终端方面，我们看好TWS耳机以及智能手表两SFCCENo.BFS478

种重要品类，终端硬件泛智能化浪潮已经开启。021

对于半导体板块，作为产业链最上游环节也将明显受益于行业景气复gfwangliang@