交运行业2024年中报总结：交运行业景气度较为平稳，仍建议重视红利板块配置机会.pdfVIP

行业点评报告

正文目录

1、公路板块：高速公路车流小幅下滑，重点标的业绩符合预期4

2、港口板块：集装箱吞吐量增速较快，散杂货表现较弱5

3、铁路板块：高铁路网贯通带动客运高增速，重点标的业绩符合预期5

4、航运板块：集运景气度明显上行，静待Q4油运、干散景气度提升6

5、快递板块：量升价减成本优化、盈利普遍提升符合预期7

6、物流供应链板块：国际货运价格上涨、国内合同物流承压8

7、航空板块：客流量疫后修复基本完成，淡季票价疲弱8

8、机场板块：一线机场盈利稳步修复，免税业务恢复仍需时间9

投资建议10

风险提示10

图表目录

表1：公路板块重点标的中报数据统计4

表2：港口板块重点标的中报数据统计5

表3：铁路板块重点标的中报数据统计6

表4：航运板块重点标的中报数据统计7

表5：快递板块重点标的中报数据统计7

表6：物流供应链板块重点标的中报数据统计8

表7：航空板块重点标的中报数据统计9

表8：机场板块重点标的中报数据统计9

敬请阅读末页的重要说明3

行业点评报告

2024年上半年交运行业总结：各子板块受宏观经济影响，24H1公铁、航空机场、

原油运输经营数据相对承压，物流行业中快递业务量增速相对较好，对外贸易产

业链中集运、干散运输、港口、跨境物流经营数据增长明显。

综合来看，上半年交运板块超预期标的：京沪高铁、招商港口、唐山港、中远海

特、顺丰控股、春秋航空，超预期原因多为经营数据较好、成本控制、非经利润

确认。低于预期标的：大秦铁路、深高速、招商南油，主要原因为非经业绩及成

本增长等。

2024年下半年展望：下半年交运行业仍受宏观经济持续性影响。基于7/8月份

经营数据看，公铁港行业同比增速相对上半年均有小幅下探可能性；前期景气度

较好的集运下半年运价将呈下降趋势；油运、干散、快递物流Q4将迎来旺季，

经营数据仍有修复预期。

1、公路板块：高速公路车流小幅下滑，重点标的业绩符合

预期

2024年上半年公路行业总结：1-6月全国干线路网车流量同比增长1.4%。分公

路类型来看，由于消费降级，国道车流量增速好于高速公路，1-6月普通高速交

通量增2%，其中客车3%、货车3%。高速公路同比下降1.4%，客车同比下降

0.6%，货车同比下降3.2%。

客运方面，去年上半年受疫情后出行量爆发增长使得基数较高。货运方面，国内

经济较弱因此货车需求较为一般。据G7数据，6月全国整车货运流量指数为

106.9，同比下降4.7%；1-6月均值下降1.4%。重点标的上半年业绩整体符合

预期。

2024年下半年公路行业展望：根据7-8月运营数据，预计2024年下半年公路交

通量同比增速仍有略降趋势；货运方面，由于国内经济承压，下半年预计维持上

半年表现，延续同比持平或略降趋势。

表1：公路板块重点标的中报数据统计

24H124Q2

是否符合预是否中报分

公司归母净利润：yoy（%）通行费增速归母净利润：yoy（%）通行费增速

期红

亿元亿元

招商公路27.1-3.6%-2%14.2-3.2%-符合预期否

宁沪高速27.510.7%0.2%15.019.7%-1.7%符合预期否

深高速7.7-16.7%-6.4%3.0-37.8%-9.2%低于预期否

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