公司理财的金融环境及概述.pptVIP

公司理财概论

公司理财的金融环境公司理财的金融环境市场假设:存在一个完善（完全竞争）的金融市场:1无交易成本，可自由进入和退出2信息是对称的3存在大量交易者，均为价格追随者4存在同质证券；允许卖空市场出清:愿意借款的总量=愿意贷款的总量均衡利率r:使市场出清时的利率r，该利率唯一，称为市场利率（平均投资收益率）价格追随者:其交易行为不会对利率产生影响，只能被动地对价格和利率作出反应公司理财的金融环境金融市场:指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括三层含义:一是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易的运行机制，如价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制、风险机制。公司理财的金融环境金融市场的功能:（一）聚敛功能（二）配置功能:资源的配置；财富和风险的再分配（三）调节功能（四）反映功能金融市场的作用:金融市场的存在，促进了储蓄向投资的转化；使人们可通过借贷调整他在不同时期的消费行为。明年消费机会模型$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000无耐心者耐心者假设:行为人今年和明年都可收入$50,000,今年消费x，投资$50,000-x，明年消费y；市场利率r=10%y=(2+r)*50,000-(1+r)x=105,000-(1+r)x明年消费yr=10%今年消费x$105,000$95,454不同利率对消费机会的影响$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$140,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$140,000$160,000r=10%r=50%明年的消费yy1=105,000-（1+10%）xy2=125,000-（1+50%）x今年的消费x今年可投资的明年消费机会没有投资有投资$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$140,000$160,000明年消费机会模型今年的消费xY=（16,000-10,000*1.1)+105,000-(1+10%)x假设行为人今年从市场贷入$10,000进行投资,明年可收入$16,000明年的消费y$110,000$105,000$95,954项目投资的条件:至少可以获得与金融市场中同样的机会（市场利率）公司理财概揽公司理财概揽公司理财概揽公司理财的目标公司价值最大化或以股东财富最大化代替公司价值:公司未来可获得现金流的现值现值意味着考虑货币的时间价值现金流表示它比利润更重要公司理财概揽货币的时间价值货币具有时间价值——今天收到1元钱的价值要高于未来收到1元钱的价值公司理财概揽今天收到的1元钱我可以用于存款，获得利息，那么1年以后就不是1元钱了，而要大于1元钱。简单的说，货币的时间价值可以用利息来体现。[例]货币具有时间价值有两个投资项目，项目A和项目B，投资金额均为10,000元，现金流量如下:公司理财概揽请问，你可以通过上表给出的项目A的现金流量总额高于项目B的现金流量总额来确定你选择项目吗？显然这是不可能的。我们必须要考虑货币