国防军工行业深度报告：业绩短期承压，订单改善预期提升.pdfVIP

目录

1军工行业2024年半年报分析6

1.12024H1业绩表现6

1.2前瞻性指标14

2涨幅与估值18

3投资建议20

4风险提示23

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图表目录

图表1：71只军工标的合计营收6

图表2：71只军工标的合计归母净利润6

图表3：71只军工标的毛利及毛利率6

图表4：71只军工标的四费费率7

图表5：71只军工标的信用减值损失7

图表6：71只军工标的资产减值损失7

图表7：71只军工标的经营性现金流8

图表8：航空板块营收8

图表9：航空板块归母净利润8

图表10：航天板块营收9

图表11：航天板块归母净利润9

图表12：国防信息化板块营收10

图表13：国防信息化板块归母净利润10

图表14：船舶板块营收10

图表15：船舶板块归母净利润10

图表16：地面兵装板块营收11

图表17：地面兵装板块归母净利润11

图表18：材料板块营收11

图表19：材料板块归母净利润11

图表20：产业链上游营收12

图表21：产业链上游归母净利润12

图表22：产业链上游毛利率、费率和净现比12

图表23：产业链中游营收13

图表24：产业链中游归母净利润13

图表25：产业链中游毛利率、费率和净现比13

图表26：产业链下游营收14

图表27：产业链下游归母净利润14

图表28：产业链下游毛利率、费率和净现比14

图表29：军工央企2023年和2024年日常关联交易预计值同比增速15

图表30：71只军工标的合同负债变化15

图表31：分板块合同负债及增速16

图表32：产业链下游合同负债变化17

图表33：部分主机厂合同负债变化17

图表34：71只军工标的存货变化18

图表35：今年以来申万一级行业指数表现（截至2024年8月30日）18

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图表36：军工板块PE-TTM估值19

图表37：部分军工标的股价、业绩表现（截至2024年8月30日）19

图表38：部分军工标的PE-TTM估值20

图表39：我国国防支出预算及增速21

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1军工行业2024年半年报分析

1.12024H1业绩表现

1.1.12024H1整体业绩表现：营收、归母净利润同比下滑

我们分析了71只军工标的，2024H1共实现营业收入2531.26亿元，同比减

少2.29%，共实现归母净利润149.96亿元，同比减少20.63%。归母净利润同比

下降幅度大于营收降幅主要由于整体毛利率同比降低、四费费率同比提高。

图表1：71只军工标的合计营收图表2：71只军工标的合计归母净利润

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