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固收定期报告/证券研究报告
内容目录
1长端引导管控，短端遇紧则松3
2本周流动性跟踪：净投放多增，资金分层加剧6
图表目录
图1.资金利率-OMO利差（%）3
图2.国债活跃券成交笔数（笔）4
图3.各分项对二季度GDP环比贡献率（%）5
图4.通胀持续回落（%）5
图5.本周资金面略宽松（%）6
图6.本周资金面略微宽松（%）6
图7.七天期限品种与7天OMO利差（bp）7
图8.6M、3M大幅上行（%）7
图9.票据3M-shibor3M（%）8
图10.质押式回购交易量（亿元）8
图11.债市日度杠杆率（%），蓝线为10日均线9
图12.本周及下周公开市场操作表（亿元）9
图13.近一年以来公开市场操作（亿元）10
图14.本周及下周债券发行情况（亿元）10
图15.同业存单净融资额及加权利率（亿元，%）11
图16.分银行类型同业存单发行量（亿元）11
图17.分期限同业存单发行量（亿元）12
图18.1YMLF-1Y存单收益率利差（bp）12
图19.1Y-3M存单收益率利差（bp）13
图20.1Y中票-存单收益率利差（bp）13
图21.利率债潜在性价比指数（%）14
图22.信用债潜在性价比指数（%）14
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2
固收定期报告/证券研究报告
1长端引导管控，短端遇紧则松
短端遇紧则松，资金面波动可控。7月以来，大行净融出规模波动放大，非银杠杆
抬升，资金分层扩大，资金面表现较敏感，但整体而言，资金面收紧主要受DR007
抬升影响，资金分层尚在正常区间。上周OMO重回净投放或体现央行对资金波
动存在合意区间，当前资金面偏紧，存单利率上行推动其余短端品种表现相对不
佳，但中短端国债在大行买入推动下表现偏强，后续9-11月政府债净融资规模将
有所扩大，但节奏相对平滑，央行也将保持对短端宽松基调的维持，资金面波动
可控。
图1.资金利率-OMO利差（%）
100R007-OMO利差DR007-OMO利差
80
60
40
20
0
03/1604/1605/1606/1607/1608/16
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