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新形势下中国资本项目开放研究

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陈文科

[摘要]2008年国际金融危机后，中国加快了开放资本项目的步伐。事实上，部分国家对跨境资本流动实施某种程度管制，却未受到金融危机的猛烈冲击，IMF也肯定了资本流动管理的积极作用。目前，中国经济所处的国内外形势错综复杂，不宜过快地开放资本项目，应秉持“成熟一项、开放一项”的基本原则，坚持渐进审慎开放资本项目，积极建立健全宏观审慎管理机制，加强国内金融市场体系建设，加快建立金融危机预警、管理与应对机制。

[关键词]资本项目开放;人民币国际化;资本流动管理

[]F832.0??????[]A??????[]2095-3283（2020）10-0013-04

ResearchonChinasCapitalAccountOpeningundertheNewSituation

ChenWenke

（GraduateSchool，PartySchooloftheCentralCommitteeofCPC（NationalAcademyofGovernance），

Beijing100091）

Abstract：Afterthe2008internationalfinancialcrisis，Chinahasacceleratedthepaceofopeningthecapitalaccount.Infact，somecountries，whichimplementedsomedegreeofcontrolovercross-bordercapitalflows，havenotbeenseverelyimpactedbythefinancialcrisis.IMFalsoaffirmedthepositiveroleofcapitalflowmanagement.Atpresent，Chinaseconomyisinthecomplicatedsituation，soitisnotappropriatetoopenthecapitalaccounttooquickly.Instead，Chinashouldupholdthebasicprincipleofmatureone，openone，adheretograduallyandprudentlyopenthecapitalaccount，andactivelyestablishandimprovethemacro-prudentialmanagementmechanism.Moreover，itneedstostrengthentheconstructionofdomesticfinancialmarketsystem，andacceleratetheestablishmentoffinancialcrisisearlywarning，managementandresponsemechanism.

KeyWords：CapitalAccountOpening;RMBInternationalization;CapitalFlowManagement

资本项目也称资本账户，包括国际收支平衡表中的资本与金融项目，用于记录金融资产在国家或地区间的转移。在实现资本项目自由化之前，一国或地区可能对资本项目下交易采取禁止、征收歧视性税费。具体而言，一国的本国居民可以自由买卖外国的股票、债券等证券，以及获得外国的不动产、长期股权和贷款等;外国居民可以自由买卖该国的股票、债券等证券，以及获得该国的不动产、长期股权和贷款等。

一、中国资本项目开放的政策演进

中国资本项目开放始于改革开放时期，具体进程可分为四个阶段：

第一阶段是20世纪80年代，中国出台优惠政策吸引外商直接投资。通过放宽外商直接投资准入，中国外商直接投资规模出现较快增长，从1984年的12.6亿美元增长到1994年的338亿美元，促进了中国经济增长。

第二阶段是20世纪90年代中后期，中国开始重视和推动企业对外直接投资。1993年党的十四届三中全会首次提出“逐步使人民币成为可兑换货币”，对外直接投资流量规模从1991年的9.13亿美元增长到2004年的54.98亿美元。

第三阶段是21世纪初，中国逐步放宽对跨境资本交易活动的限制。2002年党的十六大提出“逐步实现资本项目可兑换”，2003年黨的十六届三中全会明确“在有效防范风险的前提下