2024年9月大类资产配置月报：降息预期回摆下的资产配置方案.pdfVIP

金融工程月报

正文目录

1全球宏观环境展望4

2模型观点更新6

2.1宏观评分模型6

2.2美股择时模型7

2.3黄金择时模型8

2.4原油择时模型9

3大类资产配置策略表现9

4风险提示10

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金融工程月报

图表目录

图1：2020年以来，美国赤字率走势领先于制造业PMI4

图2：美国国会预算办公室（CBO）对未来10年美国政府赤字率预测变化4

图3：8月美国ISM制造业PMI就业分项边际改善5

图4：8月美国初请失业金人数较前期走低（单位：万人）5

图5：联邦基金利率期货定价的降息概率分布6

图6：美元指数及10年美债盈亏平衡通胀率走势6

图7：宏观评分模型最新观点7

图8：美股中期择时分项指标走势8

图9：黄金择时指标走势8

图10：原油景气指数走势9

图11：原油相关高频数据走势（左轴单位：美元/桶，右轴单位：亿桶）9

图12：最近一年大类资产配置策略净值走势10

表1：模型优化得到的资产配置比例10

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1全球宏观环境展望

财政扩张支撑下，美国经济有望边际改善。2020年以来的本轮美国经济周期中，财政

或为核心驱动。可以看到，近年来美国政府赤字率变动整体领先于以制造业PMI为代表的

美国经济景气变化。目前来看，美国政府前期财政扩张力度相对偏弱，滚动12个月赤字率

为5.7%，而美国国会预算办公室（CBO）对2024财年的赤字率预测达7.0%，未来美国财

政有望转向边际扩张，从而支撑美国经济边际改善。

图1：2020年以来，美国赤字率走势领先于制造业PMI

20%70

18%

65