9月十大转债：反弹空间怎么看？.pdfVIP

债券市场专题研究

正文目录

1策略思考4

2转债行情5

3转债估值6

4转债供需7

5转债条款变动8

6风险提示9

2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分

债券市场专题研究

图表目录

图1：各个价格区间的可转债指数均出现反弹4

图2：低价转债的数目占比依旧处在高位4

图3：可转债价格中位数为107，处在2017年以来的29%分位数4

图4：跌破债底转债占比、价格小于100元转债占比均处在高位4

图5：8月转债整体呈现波动向下走势5

图6：8月所有指数均下跌5

图7：8月市场风格小盘表现较弱5

图8：8月各期限国债收益率表现分化6

图9：8月各行业转债涨跌表现分化6

图10：8月平价下跌波动较大，转股溢价率震荡上升，纯债溢价率波动走低6

图11：8月仅偏股型转债的转股溢价率下降7

图12：8月不同平价区间的转债的转股溢价率表现分化7

图13：中证转债8月日均成交额明显缩小7

图14：转债市场8月换手率下降7

图15：8月转债净供给为负8

图16：8月有6只转债上市8

图17：上交所持有转债的持有者结构8

图18：深交所持有转债的持有者结构8

图19：8月下修意愿小幅降低9

图20：8月下修到底比例较7月小幅上升9

图21：8月无转债强赎9

图22：2024年强赎退市的转债剩余期限更短9

3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分

债券市场专题研究

1策略思考

8月最后两周转债指数底部反弹，后续的反弹空间如何？从市场中位数价格来看，目前

可转债市场的价格中位数为107元，反弹前的底部区间价格中位数为104元左右。

我们认为，目前市场过度定价了转债的信用风险，市场在甄别信用风险以后，大概率回

摆，价格带回到“正常水平”。首先，如果从中位数价格来看，后续空间假设还能继续修复

到年初以来的均值112元左右。

其次，如果按照目前价格小于债底的数目占比，小于100元的数目占比来看，低价转债

的修复更大。按照跌破债底转