金工月度展望(2024年9月)：三维情绪雷达监测及行业轮动配置.pdfVIP

金融工程

内容目录

1三维情绪雷达监测3

1.1中高频维度：情绪预期3

1.2中频维度：情绪温度4

1.3低频维度：情绪浓度5

1.4三维情绪择时策略表现6

2三视角下的行业轮动6

2.1行业轮动视角1：换手率的量能提示6

2.2行业轮动视角2：拥挤度的风险提示7

2.3行业轮动视角3：北向资金的热度提示7

2.4行业轮动策略信号总览8

3风险提示9

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金融工程

1三维情绪雷达监测

三维情绪模型共设计三个角度来观察市场情绪面，包括情绪预期、情绪温度、情绪

浓度，它们可以用来观察情绪面不同频率的波动，分别是中高频（数天至数个星期）、中

频（数个星期至数个月）、低频（数个月至数年）维度的波动。

1.1中高频维度：情绪预期

指标意义：股指期货价格能反映市场对未来短期的预期。期货升贴水率是期货价格

与现货价格的价差，升水率上升表示市场短期情绪向好，反之则悲观。期权的指标同样

能反映未来短期预期，其中成交额PCR（看跌期权成交额与看涨期权成交额的比值）更

能体现主力情绪。在投资者倾向买入期权的市场中，成交额PCR越大，市场情绪越悲观，

反之越乐观。沪深300股指期货升贴水率和50ETF期权成交额PCR的倒数具有一定同步

性，我们通过取均值和主成分分析的方法合成情绪预期指标。情绪预期上行代表市场短

期情绪向好，情绪预期下行代表市场短期悲观。

沪深300股指期货主力价格−沪深300指数价格

沪深3