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第八章固定资产投资管理

第一节固定资产投资的特征及分类?一、固定资产投资的特征?固定资产投资与流动资产投资相比，从财务角度考察，具有如下的一些基本特征：?（一）单项投资金额大和回收期长?固定资产是企业进行生产经营活动的重要物质基础，它的单位价值大，使用期限长，固定资产投资决策一旦实施，就会在一个相当长的时期中对企业财务状况产生全面的影响。这一特征决定了企业对固定资产的投资必须十分慎重。

（二）投资的一次性和回收的分次性?企业在进行固定资产投资时必须一次垫支购建固定资产的全部资金，而垫支资金的则只能在固定资产未来漫长的使用期中慢慢地分期收回。这一特征决定了对固定资产的投资所需的资金必须以长期资金来源为基础。

（三）使用效益的递减性?固定资产存在着各种有形损耗和无形损耗，这些不同的损耗会导致固定资产的使用效益逐渐下降，具体地说，有形损耗会导致固定资产使用效益绝对下降，无形损耗会导致固定资产使用效益的相对下降。?在科学技术高速发展的今天，无形损耗已成为固定资产使用效益下降的主要因素。比如，电子计算机遭受无形损耗的风险就极大。这一特征决定了在进行固定资产投资决策时，必须重视其有效的经济生命周期，而不能仅考虑其有形的实物寿命周期。

（四）变现能力差?固定资产投资的实物形态主要是房屋建筑物、机器设备等资产，这些资产不易改变用途，是企业生产经营活动的基础。?这决定了固定资产一方面难以变现，另一方面也不应该随便变现。因此，该特征决定了固定资产投资的风险大。

（五）资金占用量相对稳定?固定资产投资一旦确立，在资金占用数量上便保持相对的稳定性，不像流动资产那样经常波动。因为，企业业务量在一定范围内增减变化时，企业都不会立即调整固定资产投资量。?具体地看，当企业业务量在一定范围内增加时，企业并不会立即增加固定资产投资，而是尽可能地通过挖潜和提高效率来完成增加的业务量。?当业务在一定范围内减少时，企业为了维持一定的生产能力，也不会立即出售固定资产，特别是从固定资产实物具有的不可分割性特征来看，企业很难根据业务量的减少幅度，而将固定资产分割出售。

二、固定资产投资项目分类?固定资产投资项目可以按多种标准进行分类。在这里，我们只讨论按投资项目之间的关系为标准的分类。按投资项目之间的关系为标准，固定资产投资项目可以分为独立投资项目、互不相容的投资项目、先决投资项目和重置投资项目等几类。?按这种标准分类的好处是有利于测算每一投资项目可能产生的现金流入量和现金流出量，从而为正确的投资决策奠定基础。

（一）独立投资项目?独立投资项目，是指在一组项目中是否接受一个项目与是否接受另一些项目之间不存在关系的投资项目。?独立投资项目按照独立性的强弱，有可进一步分为完全独立的投资项目和非完全独立的投资项目。项目的独立性可以从技术上和经济上来考察。?技术独立，是指在一组投资项目中，是否接受某一项目并不影响其他项目其他投资项目实施的技术可行性。?经济独立，是指是否接受某一项目并不影响其他项目其他投资项目的现金流量。?完全独立的投资项目是技术上和经济上都独立的项目，如上述的情况。非完全独立的项目是指仅在技术上独立，但在经济上不独立的项目。

?比如，在不考虑资金来源的情况下，一家运输公司拟购买分别购买用于货物运输的载重汽车和用于旅客运输的客车，那么，从技术上来看这两类投资项目就是独立的，因为，公司可以同时购买到这两种汽车。从经济上考察，各投资项目的现金流量是无关的，因为，载重货车货物运输的现金流量不会影响到客车旅客运输的现金流量。那么，这两个投资项目就是完全独立的投资项目。?如上例中运输公司拟购买的汽车是两种不同型号，并且可以相互替换使用的载重汽车，那么，虽然她们的技术上是独立的，但由于它们的现金流量会相互影响，在经济上并不完全独立，因此，不是完全独立的投资项目。?对非完全独立的投资，在计算投资项目现金流量的时候，应该以边际现金流量作为投资项目的现金流量。

?在实际中，多数独立的投资项目都属于非完全独立的投资项目，只有极少数的投资项目属于完全独立的投资项目。对独立投资项目的可行性论证可用图8-1简示。

?图8-1表明，在对独立投资项目进行决策时，各投资项目之间不发生比较，而是独立地与不投资进行比较，有n个投资项目就需要比较n次。?从比较结果来看，一组投资项目可能全部被接受，也可能一组项目中有部分符合标准被接受，而另一些项目不被接受，还有可能全部不被接受。?各个投资项目是否可取，完全取决于各投资项目本身，而与其他投资项目无关。

?从对独立投资项目经济上是否可行的判别方法来看，只需要将某一投资项目的现金流入量和现金流出量统一换算为同一时点的价值（终值或现值），再比较同一时间价值的现金流入量和现金流出量的大小，如果现金流入量大于