中国信托公司未来发展模式探究(2011-).docx

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中国信托公司未来发展模式探究（2011~）

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在“十三五”规划的开局之年，信托公司受到国内经济持续低迷、经济主体信用风险持续增加、监管机构的监管日趋严格、其他资产管理机构的同质化竞争、结构化资产荒愈演愈烈等的影响愈发明显。当前信托公司需要探寻新的发展思路和方向，本文首先从信托公司内外部环境进行分析，然后针对信托公司未来发展模式进行了一定的探析。

一信托公司发展外部环境分析

（一）宏观经济环境分析

2011年以来，中国的宏观经济告别过去30多年平均10%左右的高速增长，增速大幅回落，整体呈现窄幅波动的特征，在2015年GDP增速更是降至6.9%，创近6年新低。这也意味着中国经济大改革与大调整拉开新一轮序幕，中国宏观经济进入新常态。

新常态下的中国经济增量依然可观，但稳定经济增长任务繁重，宏观经济面临较大的下行压力，但也面临各种历史性的机遇，其明显特征是“增长动力实现转换”“经济结构实现再平衡”。具体特征体现在以下几大方面：一是粗放型经济发展阶段基本结束，个性化、多样化发展渐成主流；二是互联网等新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现；三是中国低成本比较优势发生了转化，高端技术引进来、大规模走出去正在同步发生；四是经济结构转型升级还有很大空间，消费的基础性作用和投资的关键性作用逐步得到体现；五是市场活力进一步释放，政府职能转变的核心仍然是处理好行政和市场的关系；六是经济风险总体可控，但化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间；七是既要全面化解产能过剩，也要通过发挥市场机制作用探索未来产业发展方向。

“新常态”的发展背景不仅是国家经济运转的现状，也是所有行业的发展现状。在政府持续投资和内在经济增长动力孕育的时间差内，中国经济将面临最艰难的结构调整期。然而，面临经济增速放缓的挑战，信托公司应当顺应趋势，降速发展，主动调整增长动力，更加注重发展质量，顺应时代转型需求，积极培育全行业新的增长动力，寻找专业化、差异化的盈利模式，培育具备市场竞争力并有自身特色的发展模式。

（二）金融市场环境分析

人民币国际化进程不断加速、利率市场化不断加深、互联网金融异军突起、多层次资本市场不断完善等正在成为推动金融机构在大资管版图中布局转型的重要影响因素。传统金融机构正借助多种渠道，打破原有机构间的界限，逐步向更加广义的资产管理公司转型。而资产负债端业务也逐步从以传统融资类业务为主转向通过增强资金募集和资产配置能力，实现投融资一体化综合解决方案。其中，负债端的冲击尤其是来自市场资金较为充裕的影响，将加速资产管理机构资金来源的转型；资产端的冲击尤其是来自国内出现的较为严重的结构化资产荒，将使跨界资产配置成为资产管理机构增强其资产管理能力的一个途径。

首先，伴随着人民币国际化程度的逐步提高和我国金融市场的开放步伐加快，跨境投资的资本自由流动愈发普遍，全球化资产配置将成为不可阻挡的趋势。这为信托公司开展海内外资产配置业务带来了战略机遇。

其次，我国利率市场化改革基本成型以及资金成本逐步下行，资产管理行业不能仅仅依赖于过往的通过价格的竞争方式和简单的投融资利差盈利模式，而更多的是需要取决于自身拥有强大的资产管理能力，由此而带来的管理费的盈利模式。

最后，国家希望通过加大直接融资比例解决企业融资需求，未来还将会进一步完善多层次国内资本市场建设和创新多元化的金融工具。另外，国有企业的深化改革、大众创业和万众创新等改革而带来的业务机遇，这都将为资产管理机构的未来资金配置带来更加广阔的业务空间。

（三）信托行业环境分析

2007～2015年信托资产管理规模保持高速持续增长，年化平均增长率约为32.88%，但自2012年以来信托资产管理规模环比增速开始出现下滑，规模增速放缓比较明显。根据中国信托业协会的统计，2016年第二季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为17.29万亿元，较2015年第二季度末的15.87万亿元，同比增长8.95%，这是自2010年以来信托资产同比增速首次跌破两位数，步入“个位数”增长时代。

与行业资产管理规模类似，信托公司其他经营指标增速也在放缓。通过分析可以发现，信托行业主要的收入指标增速放缓主要源于几个方面：一是信托公司的传统业务模式的萎缩速度与新型业务模式的培育速度之间存在“时间差”，即信托公司的新型业务培育需要一个过程，其培育速度目前尚滞后于旧业务萎缩速度；二是风险项目暴露有所增加，信托公司的经营策略和风险管理有所调整；三是监管部门强化风险管理，信托制度红利弱化，弱经济周期和强市场竞争的双重压力对信托传统融资业务的影响加大；四是在降准降息的双降通道下，从资产端来讲，融资成本也在下行，行业信托报酬率呈现下降之势，信托报酬