会稽山(601579)2024年半年报点评：黄酒老字号，焕发增长新活力.pdfVIP

会稽山（601579）2024年半年报点评

目录

1控股股东变更，老字号焕发新活力1

2品牌、产品、渠道理顺，奠定长期发展基础3

2.1费用投入加大，品牌势能持续提升3

2.2产品矩阵完善，推进高端化、年轻化升级4

2.3经销模式下与经销商合作共赢，江浙沪区域为主要市场5

3盈利预测6

4风险提示7

请务必阅读正文后的重要声明部分

会稽山（601579）2024年半年报点评

图目录

图1：公司发展历程1

图2：公司股权结构1

图3：公司收入情况2

图4：公司归母净利润情况2

图5：公司毛利率、净利率情况2

图6：公司费用率情况2

图7：公司销售费用情况3

图8：公司销售费用率情况3

图9：培育1743冰饮场景3

图10：一日一熏气泡冰黄酒3

图11：公司中高档酒收入及增速5

图12：公司普通黄酒及其他酒收入及增速5

图13：公司批发代理收入及增速5

图14：2024H1公司渠道收入构成5

图15：公司各区域收入构成（亿元）6

图16：公司各区域经销商数量（家）6

表目录

表1：公司主要产品4

表2：分业务收入及毛利率6

附表：财务预测与估值8

请务必阅读正文后的重要声明部分

会稽山（601579）2024年半年报点评

1控股股东变更，老字号焕发新活力

公司发展历经281年，前身为1743年创立的“云集酒坊”，1951年成为地方国营企业，

2014年在上交所上市。公司集“中国驰名商标、中华老字号、国家地理标志保护产品”三

大荣誉于一身，品牌历史悠久；会稽山成为2016年G20杭州峰会、2022年杭州亚运会指

定黄酒，走向世界。

图1：公司发展历程

数据来源：公司官网，西南证券整理

回购股份用于实施股权激励，完善长期激励制度。2022年12月，公司原控股股东破产

重整，控股股东变更为中建信浙江公司，持股31.11%。2024年2月公司完成回购900万股，

占公司总股本的1.88%，将用于股权激励或员工持股计划，完善长期激励制度，充分调动员

工积极性。

图2：公司股权结构

数据来源：公司公告，西南证券整理

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会稽山（601579）2024年半年报点评

收入、利润增速好转。2023年起公司经营状况明显好转，2023年收入、归母净利润增

速分别为15.0%、15.1%，2024H1收入、归母净利润增速分别为18.2%、15.6%。公司实

施会稽山和兰亭双品牌、双事业部战略，对组织架构、激励考核等机制进行完善，全力推进

产品优化、品牌宣传、渠道拓展、深度营销等工作，带动主营业务实现较快增长。

图3：公司收入情况图4：公司归母净利润情况

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