现制饮品行业深度研究：下沉出海空间广阔，供应链筑核心壁垒.docxVIP

目录

现制饮品生意特征：大空间高复购、低壁垒强竞争 3

商业模式：加盟为主，开店驱动 3

需求特点：低客单、情绪价值、场景多元 5

市场容量：现制饮品千亿规模，下沉市场高增 10

竞争格局：定位分化，高速汰换 14

赛道比较：咖啡＞奶茶＞果茶＞餐饮及食品 18

空间测算：下沉与出海空间广阔 23

国内空间展望：以价换量，人均杯量提升 23

出海空间展望：东南亚为首选，本土化制胜 27

格局推演：核心是供应链与运营能力的比拼 35

黑马的诞生：霸王茶姬专注单品爆款，库迪价格战突围 36

初代网红的式微：产品老化和品牌老化危机 39

大浪潮沙，谁主沉浮 40

头部茶饮公司比较 42

管理团队：多为家族控股，股权集中度高 42

产品策略：大单品引流提效，快研发维持品牌力 45

供应链：重资产与规模化筑壁垒 48

盈利模式：加盟模式核心是公司与加盟商的利益分配 50

开店策略：头部品牌门店高增长，差异化区域选址 52

单店模型：品牌与运营赋能，单店盈利能力吸引加盟 57

加盟管理：闭店率是监测茶饮品牌生命周期的关键指标 60

数字化贯穿供应链、门店运营、营销获客全链路 63

全渠道营销，自有IP+明星代言+跨界联名 65

财务分析：瑞幸成长性最强，茶百道ROE最优 66

海外对标：从星巴克看市场份额提升与国际化路径 69

星巴克复盘：品牌力、供应链、全球化催生咖啡龙头 69

中美市场对比：国内咖啡龙头市占率有望提升，但或难以超越美国

74

国际扩张启示：文化输出，本土化运营 76

投资建议：关注同店与拓店匹配释放阶段 77

风险提示 80

请务必阅读正文之后的免责条款部分2of81

现制饮品生意特征：大空间高复购、低壁垒强竞争

商业模式：加盟为主，开店驱动

现制饮品经营模式可分为直营和加盟两种，门店数量增长是驱动现制饮品收入公司成长的关键。①直营模式：现制饮品公司收入=门店数量×单店营收=门店数量×订单量×单均价；②加盟模式：现制饮品公司收入=门店数量

×单店营收=门店数量×（单店初始加盟费+单店批发货品收入+单店运营服务费）=门店数量×（单店初始加盟费+单店终端零售额×加盟商成本率+单店终端零售额×服务费率）

直营模式公司盈利能力对单店收入更敏感，加盟模式转嫁风险、现金流更稳定。从收入端看，无论是直营还是加盟模式，单店收入贡献均存在上限，因此门店数量增长是公司收入增长的核心驱动力。从利润端看，直营和加盟模

式差异较大，主要体现在费用层面，直营模式下公司需承担人工、租金、折摊等固定门店经营开支，经营杠杆较高，盈利能力受单店收入影响弹性大；而加盟模式则将该部分费用均转嫁给加盟商承担，轻资产模式下经营灵活性更强、公司经营风险更小。

图1：现制饮品经营模式可分为直营和加盟

数据来源：

现制茶饮产业链包括上游原材料供应、中游生产加工、仓储物流以及下游零售环节。现制饮品上游主要前端原材料包括水果、乳制品、咖啡豆等大宗农副产品及部分包装材料，关联的上游行业包括农业、食品制造业、包装材料

制造业等。采购成本会受到市场供求变化而波动。而国内现制饮品及现制冰淇淋的包装材料制造业配套完善，基本不存在供应限制，而大宗农副产品的种植、生产准入门槛较低，进口乳制品等一些高品质原材料原产地多元，整体市场供应充裕。中游为原材料的加工生产和仓储物流等环节，通常由茶饮品牌自营或第三方服务商承担；下游为2C渠道，包括直营和加盟门店、品牌小程序、第三方外卖平台等，完成产品销售。

从价值量分布看，上游价值量最低，下游附加值最高。现制茶饮公司主要承担产业链下游销售环节，部分品牌会在中游供应链环节采取自营模式，保障原材料供应和交付的稳定性。

图2：现制茶饮公司主要聚焦产业链下游

数据来源：艾瑞咨询、沙利文、

现磨咖啡产业链与茶饮类似。现磨咖啡产业链上游包括咖啡豆、奶制品、糖、包材、咖啡机等原材料供应商，由于历史和气候等原因，全球咖啡豆生产集中在巴西、越南、哥伦比亚和印度尼西亚四个地区，由于咖啡豆对地理环境的要求限制较多，我国种植条件有限，咖啡豆的种植产地主要集中在云南、海南、广东、广西地区。根据企业经营范围可分为种植、农业活动和生豆三类，其中大部分的咖啡上游企业从事种植类经营活动，其次是企业营业范围包含生豆类的。中游为咖啡豆烘焙加工环节，通常由第三方加工厂承担，部

分品牌自营。下游渠道包括咖啡店、便利店和线上平台等。从价值量分布看，上游价值量最低，下游附加值最高。

图3：现磨咖啡公司主要聚焦产业链下游

数据来源：德勤咨询、

表1：咖啡产业链价值分析

环节

产品类型

价格（元/kg）

价值贡献

价值贡献比例

种植

咖啡生豆