财务分析案例总结 - Copy.pdfVIP

财务分析考试总结

案例1：田大妈借钱难

1.为什么经济效益如此好的民营企业在银行贷不到款呢？

2.请为该企业提出合适的解决问题对策。

贷款难主要原因，1企业民间不规范借贷过多，资金流动出现问题，做为银行来说其借贷风

险高。2企业没有完善的财务会计及财务管理制度，运行不规范，企业信用度不够。3田大

妈的企业是一个农业加工型企业，相对来说它生产经营周期性长，资金流动性大，而且受自

然环境客观因素影响大，经营风险大。4我国传统银行观念，对民营尤其是民营农业企业有

歧视，商业银行为了自身利益往往去发展大客户而不愿给民营小企业借。5从民营企业自身

来看。民营企业一般规模较小，资金匮乏，而且偿债能力弱；加上经营观念和管理模式的相

对落后，财产抵押实力不足，没有完整的、令人信服的信用记录，缺乏信用基础，加大了银

行投资民营企业的风险，缩小了民营企业的融资范围。6民营企业主自身知识水平缺乏，自

身素质不高。

措施：作为企业来说１．完善企业制度，健全治理结构，作为民营企业首先应该健全现代企

业管理制度，尤其是财务制度。2作为企业应争取当地政府的产业支持，特别是财政和金融

支持，比如政府的农业担保贷款。3积极的吸收其他企业的资金，比如商业信用。4，企业

可以申请政策性银行的专项资金，比如田大妈可以申请农业开发银行的专项资金。5积极的

向非银行金融机构借贷，比如农村信用合作社。6企业通过抵押固定资产来申请贷款或借款。

7企业主加强并提高自身素质。

作为政府来讲应该1加快商业银行改革，建立现代制度。商业银行应不断改善内控机制，

提高风险管理技术，在此基础上简化审批环节，开发信贷品种，提高服务水平，以满足民营

中小企业合理的资金需求业银行改革，建立现代金融企业制度。2加大对民营企业的政策支

持，财政支持，比如对农业产业的支持。3引导民营企业健全建立并完善现代企业管理制

度。4引导民营企业吸收资金，比如地区性的招商引资贸易会，洽谈会等。

案例3韩国现代集团在南非投资与筹资案例

1.你认为现代集团在南非失败的原因是什么?

2.试以资本结构理论并结合适度负债经营观念解释这一问题。

现代集团在南非失败的原因：

1.现代集团的决策层对当地市场做出了错误的判断。南非贫富差距较大，能买的起汽车的人

只是少数，现代集团没有正确认识这一经济环境，盲目的把大笔资金投放到扩大规模和广告

宣传上，使生产经营存在不确定性，从而带来风险.而且该公司在进行财务投资时违背了安

全性原则，进行风险投资，既而违背了流动性原则和收益性原则。

经营系数：DOL=息税前利润变动率/销售量变动率，当汽车市场不久便呈现疲态，去年市场

的汽车销售量创1992年以来最低点，从1998年到1999年，销售量就降低了5．9个百分点，

销售量降低时，息税前利润会大幅降低。

财务杠杆系数：DFL=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率。当息税前利润大幅下降时，

普通股每股收益变动的幅度还要大。

联合杠杆系数：DCL=DOL*DFL=普通股每股收益变动率/销售量变动率，所以当销售量下来时，

直接影响每股收益，由于固定成本的存在，会使公司面临巨大压力。

2.在南非市场变化时，公司决策层未有效的调整其策略。南非更改了低关税政策，提高了银

行贷款利率，造成生产成本猛涨，生产汽车越多，亏本越多。但现代集团已无路可退，因为

它已经投入了血本，只能做个过河的卒子，继续大举借债，硬着头皮往前拱，由于负债经营

而增加了风险。

长期借款成本Kl=i*（1-T），在所得税税率T不变时，利息率i增加会导致Kl相应的增加，

即负债成本增加。

综合资本成本WACC=∑（某种资本占全部资本的比重*该种资本的成本）

由于长期负债成本的增加，使得综合资本成本增加，该公司的资本结构不是最优的。当利润

大幅度降低时，负债成本反而增加，使公司面临着来自债权人索赔的巨大压力，以致引发了

严重的财务危机。

3.在公司遇到财政上困难时，银行都拒绝贷款时，缺乏后劲和充足的实力。1997年7月2

日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚，新加坡、日本和

韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家

的政局也开始混乱，韩国现代集团在这场金融风暴中受到冲击，近年来在韩国尚且处境艰难，

所以它对其在南非的子公司无法起“保护伞”作用。当子公司陷入困境，总公司爱莫能助，

只能任其宣告破产。

1.运用税负利息-破产成