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加华资本的投资创富模式分析——以东

鹏饮料为例

摘要：加华资本由宋向前创立于2007年，专注于中国大消费与现代产业服

务产业投资，累计管理资金规模超过260亿元人民币。始终秉持价值投资理念，

是专注于中国消费及服务业的专业基金，同时支持民营经济，助力中国消费。也

是中国为数不多的有产业投资能力、将投资当实业来做的价值创造型基金。

关键字：加华资本创富模式示范效应

一、加华资本投资理念、投资逻辑与投资策略

十五年来，加华资本在消费领域精耕细作，陆续布局了诸多行业龙头。公司

坚持对标投资本土龙头的投资策略，始终专注于中国大消费与现代服务行业，聚

焦于中国普通消费者生活各方面，切入“80%消费者的80%需求”。公司的投资风

格稳健，长期关注受益于国民经济增长和消费升级的行业领军企业，以及拥有高

成长空间的成长型企业等，奉行审慎稳健的投资理念，不随波逐流。

加华资本的投资逻辑主要有：投资本土龙头；携手龙头企业，共谋产业整合；

产融深化，从自由竞争走向充分垄断；创造自由现金流，平衡市场异动；右侧交

易，逆向投资，共享时间的复利价值。长期以来，加华主要关注三类企业：一是

刚需高频赛道，重点投资具有长坡厚雪特征，具备时间复利投资价值的民生基础

设施公司；二是具有消费升级和下沉市场特点的可选消费赛道的成长性品牌；三

是传统消费业与技术进步改造结合默契的创新迭代型公司。从方法论角度看，加

华已形成稳定的投资逻辑，聚焦三个“买定”：一是买行业发展（大行业），二

是买企业增长（大企业），三是买企业家学习能力和心性的成长。

加华资本始终坚持着“支持民营经济、助力中国消费”的愿景，深耕产业，

结盟龙头，创造属于中国百姓的消费福祉。从大的市场环境来分析，中国的消费

和服务业面临着重新洗牌的机会：中国是世界上最大的单一消费品市场，人口体

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量大，一定会产生世界性的消费服务类公司；从宏观经济上来看，中国的社会结

构已经从制造型大国转变为内需型经济大国，为未来产业结构调整打好了基础。

中国的新一代消费者在崛起，80后、90后，甚至00后，他们的消费意愿、消费

行为都在变化，他们对产品和服务的理解更加现代化。消费行业看起来缺乏爆发

期，但特点很突出：现金流稳定、规模效应明显、跨越周期的能力比较强，而且

投资回报可观。消费品领域，加华资本主要关注三个方面：品牌、渠道和产品。

过去中国是制造型消费，然后转向渠道型消费，最终转向品质型消费，是逐渐升

级的过程，所以品牌、渠道和产品，最终的核心竞争力还是产品力。

消费行业有头部效应，在每一个细分领域内，会有很强的头部公司，这类公

司无论是在产品、渠道还是品牌都咬合的非常好。资源向头部企业集中，市场就

会从自由竞争逐步走向垄断，强势企业不断出现，比如百事、可乐，因此加华采

取是“头部策略”，也是“白马策略”。具体来讲：加华在做投资决策时，会对

标世界第一，寻找本土龙头企业，找到后和本土企业进行产业融合，围绕产业、

渠道、产品进行升华。加华资本不是被动参与投资，而是会主动参与企业运营管

理，跟随大企业协同发展，和大公司一起，在产业链上，横向纵向进行融合和升

级，比如并购、产业整合等。

二、案例简述、案例剖析及示范效应

1987年，东鹏饮料创立，东鹏最初以生产利乐包豆奶、清凉系列饮料为主。

因跟不上时代的步伐，一度濒临破产边缘。2003年，东鹏饮料集团完成了国有化

向私有化过渡，林木勤从此带领东鹏人走上新的道路。创业之初，功能饮料市场

呈现“一家独大，多家争雄”的格局。红牛所引发的品牌效应巨