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美团利益相关者分析

1999年，美国麻省理工学院教授克鲁格曼在蒙代尔-弗莱明模型

的基础上提出了“不可能三角”，即一个国家不可能同时实现资本流

动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性；三者的并行被认为会导

致金融危机。

而这种“三方难平衡”的“不可能三角”，也被发现存在于各行

各业，比如内容行业中，“大爆款、规模化、可持续”三者很难平衡；

在能源领域，“清洁、稳定和廉价”同样难以平衡；在投资领域“高

收益、低风险、流动性”也是“不可能三角”。

对于以平台经济为商业模式的企业来说，情况是类似的。

3月25日，美团发布截至2021年12月31日的第四季度及全年

财报，各项财务和业务数据中透露出其作为平台所面临的两大“不可

能三角”：骑手、用户和商家三方不同的利益难以平衡；以及作为企

业，同时实现盈利、规模和社会价值的难题。

难以取悦所有人

截至2021年12月31日，美团连接了527万名骑手、880万活

跃商家、以及6.9亿交易用户。

客观来看，这三者的利益很难同时满足，比如商家如果要实现多

利多销的目标，就要既卖的贵又要卖的多；但骑手作为“劳动者”，

他们希望自己的劳动更有价值，也就是在接单量一定的情况下获得更

高收入；用户对价格敏感度高，他们既想买到好产品/服务，但却更

青睐免费或是低价获取。

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三方的利益不仅难以同时满足，甚至他们之间的利益一定程度上

是有冲突的：比如商家要想多赚钱，势必需要用户付出更多的开销；

骑手需要多挣钱，那成本就可能转移到商家和用户身上；而用户如果

付费意愿不强，商家、骑手就挣不到钱。

美团作为平台，能够将三方链接，合理配置资源，并且在一定程

度上尽力协调三方的利益。但疫情的反复，还是会加剧矛盾的突出。

具体来看，海底捞、百胜中国等大型餐饮企业最新财报都指向餐

饮行业的经营受疫情影响很大，许多抗风险能力更强的上市餐企，有

的亏损收缩、有的业绩下滑；那么，中小餐企的经营情况自然也也不

会好到哪里去。

对于这些餐饮商家而言，业绩提升的方式并不多。要么“开源”，

即吸引更多消费者，但在疫情影响堂食的情况下，消费者不仅难以增

加，连现有的可能都难以保障；要么“节流”，但作为餐企成本重头

的食材价格、门店租金都很难降下来。对于消费者来说，疫情也影响

着他们对价格的敏感程度；而骑手的收入，也绝对不可能压缩。

压力就都来到了平台这一边———本来就不高的佣金收入还有

没有挤压的空间？

目前来看，美团向商家收取的佣金并不高。2021年，美团外卖

通过商家获得的佣金收入（技术服务费）为285亿元，对比全年交易

金额，美团的佣金率仅为4.1%。

而且，美团在配送方面向商家和用户收取的费用，尚难以覆盖成

本，因此需要美团额外去补贴骑手。财报显示，2021年，美团从商

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家、用户处收取的餐饮配送服务收入为542亿元，而全年骑手配送成

本为682亿元，这中间的鸿沟自然不言而喻。

在理想的商业状态下，平台经济其实是一个为生态带来增量价值

的好模式，因为在平台规模扩张的情况下，网络效应能够呈现指数级

扩大，从而让生态资源最优配置，这也就是梅特卡夫效应。

但这种理想状态在当下并未实现，平台经济反倒是陷入恶性循环

之中——