李子园(605337)公司半年报点评：上半年电商表现亮眼，单二季度费用大增拖累盈利-240831-海通国际-12页.pdfVIP

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公司研究/食品/食品加工证券研究报告

李子园（605337）公司半年报点评2024年08月29日

[Table_InvestInfo]上半年电商表现亮眼，单二季度费用大增

拖累盈利

[Table_Summary]

投资要点：

事件：公司披露2024年中期业绩公告。24H1实现营业收入6.79亿元

（YOY-3.08%），实现归母净利润0.95亿元（YOY-29.29%）。24Q2公司实现营

收3.45亿元（YOY-2.99%），实现归母净利润3817万元（YOY-49.33%）。

上半年毛利率提升，单Q2销售费用大幅增加拖累盈利表现。24H1来看，公

司营收同比降低-3.08%，毛利率同比上升1.52pct至38.26%，毛利额同比上升

0.94%至2.60亿元。费用端，公司销售费用率同比上升5.04pct（主要系本期

增加广告费投入以及市场推广费和员工持股计划分摊费用增加所致），财务费

用率同比上升1.01pct（主要系报告期计提的可转债利息费用增加以及利息收

入减少所致），因此公司期间费用率同比上升8.04pct，此外所得税率同比提

升1.29pct，因此归母净利润率同比降低5.19pct，对应最终归母净利润为0.95

亿元（YOY-29.29%）。

24Q2单独来看，营收毛利端，公司营收同比降低2.99%，毛利率同比上升

1.48pct至38.33%，毛利额同比上升0.90%至1.32亿元。费用端，期间费用率

同比上升16.24pct（其中主要系销售费用率同比上升10.81pct），此外所得税

率同比提升0.49pct，因此公司归母净利润率同比降低10.12pct，对应最终归

母净利润为3817万元（YOY-49.33%）。

不同渠道开发不同规格产品，更好管理渠道客户。2024年上半年，公司加大

了产品的开发，在原有经典产品甜牛奶的基础上，针对不同渠道开发不同规

格的产品，不断丰富公司产品结构和产品口味，更好的适应当前渠道多元化

的发展趋势，以满足消费者个性化、多样化的需求，同时可以更好的管理渠

道客户。

分业务