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、用一个金融交易行为的例子,说明个人特征的影

响。

《郁金香泡沫案例》

17世纪初期,由于郁金香被引种到欧洲的时间很短,数量非常有限,加上它的

形象十分符合欧洲人的审美品位,因此价格极其昂贵。贵夫人在晚礼服上佩戴郁金

香珍品作为显示地位和身份的象征。王室贵族以及达官富豪们纷纷趋之若鹜,争相

购买最稀有的郁金香品种。

1635年秋,名贵的郁金香品种价格节节攀升,一种叫Childer的郁金香单株卖

到了1615弗罗林(florins,荷兰货币单位)。而当时一头公牛只值480弗罗林,

1000磅(约454公斤)奶酪也只需120弗罗林。郁金香的价格还在继续上涨。第二

年,一株稀有品种的郁金香(当时的荷兰全境只有两株)以4600弗罗林售出,除此以

外,购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。

1636年,为了方便郁金香交易,人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了

固定的交易市场,并创造了“期货选择权”——1636年可以卖出1637年出世的郁

金香球茎,交割前不需要付款,交割时只需交割证券市场差价,而且推出交易杠杆,允

许买空。到1637年,郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。与上一年相比,郁

金香总涨幅高达5900%。此时的郁金香已经不再是简单的观赏作用,已经变成商人

谋取暴利的手段。

1637年新年前后,郁金香的期货合同被炒得热火朝天。到了2月份,倒买倒卖

的人逐渐意识到郁全香交货的时间马上就要到了。当某个无名小卒卖出郁金香,或

更有勇气者卖空郁金香时,其他人就会跟从。很快,卖出的狂热与此前购买的狂热不

相上下。最终,郁金香的价格狂泻,荷兰的郁金香市场从昔日的景气场面顿时变成了

凄风苦雨、逼债逃债的地狱。成千上万人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产。

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1637年4月27日,荷兰政府决定终止所有的合同,禁止投机式的郁金香交

易,彻底击破了历史上空前的经济泡沫。

观点阐述:

通过以上案例,可以反映出以下个人特征对金融交易行为的影响:

(一)群体影响。“郁金香的形象十分符合欧洲人的审美品位,贵夫人在晚礼服

上佩戴郁金香珍品作为显示地位和身份的象征。王室贵族以及达官富豪们纷纷趋之

若鹜,争相购买”,从这里可以看出郁金香的形象在欧洲认得心中具有很高的社会阶

层的象征,从而使更多的达官贵人盲目追崇,从而不顾其价格与其价值是否合理。

(二)投机动机的心理因素,用货币交易债券来赚取收入。人们在证券交易所内

开设了固定交易场所,创造了“期货选择权”,使得他们可以利用比持有货币更高利

率的方式来增加自己回报率。

(三)交易动机的心理影响。当市场上对郁金香的供不应求时,人们开始不理性

地抬高郁金香的价格,以至于郁金香单株卖到了天价,从而可以看出人们通过郁金香

的交易来满足自己对货币的需求。

(四)过度自信。郁金香市场规模持续扩大,价格的攀升也越来越高,已经严重

违背了价值规律。人们非但没有警觉之心,而且继续加大投资,一度乐观的认为他们

找到了赚钱的最佳途径,前景光明,盲目投资炒作,最终导致了严重的市场泡沫。

(五)这事件也直接反映出投资偏差中的羊群行为和不理性行为,人们盲目跟风,

当某个无名小卒卖出郁金香,或更有勇气者卖空郁金香时,跟从市场中绝大部分人的

投资策略,忽略了自己理性分析的行为作用,使得郁金香市场畸形发展,郁金香的价

格狂泻,荷兰的郁金香市场从昔日的景气场面顿时变成了凄风苦雨