深圳市电影金融模式探索.docxVIP

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深圳市电影金融模式探索

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随着我国电影市场的不断扩大和电影产业的高速发展，电影产业与资本都寻求建立更加密切的合作关系。一方面，电影制作成本不断攀升，越来越多的企业开始涉足电影制作，使得传统的资金来源途径，如政府出资、银行贷款、电影企业自有资金、行业外资金直接投资等，已经不能满足我国电影产业的资金需求。另一方面，电影产业的高风险、高回报率的特征也契合资本追逐利益的本性。特别是当下中国经济增速持续放缓，股市低迷，资本进入寒冬。与此同时，电影市场却以其截然相反的惊人表现，呈现一派欣欣向荣的景象。

据国家新闻出版广电总局公布的票房数据显示，截至12月3日晚21时，2015年全年城市影院票房收入为400.5亿元，年度票房首度超过400亿元，较上年同期增长47%。其迅速发展背后的原因，无疑是娱乐产业的“口红效应”和中国电影产业的逐渐成熟。毋庸置疑的是，电影市场还远远没有达到饱和状态，且在未来几年内，还将持续高速增长。目前官方和市场普遍认为，中国电影市场将在3年内超过美国，成为全球最大。普华永道于今年发布的《2015～2019年全球娱乐及媒体行业展望》中预计，从2014年到2019年，中国的票房收入将以15.5%的复合年增长率从43.1亿美元上升至88.6亿美元。被传统电影融资模式排除在外的众多投资者都想借此机会，进入电影市场分一杯羹，电影金融的模式恰好为此提供了通道。

这种资本大举进入电影市场的行为也并不单纯是资本市场运作的结果，它有政府利好政策作为支撑和保障。2014年6月19日，财政部、国家发改委、国土资源部、住建部、中国人民银行、国家税务总局、国家新闻出版广电总局等七部门下发的《关于支持电影发展若干经济政策的通知》中，明确提出要对电影产业实行金融支持，并对电影产业实行税收优惠政策。2015年12月1日，广东省财政厅、省新闻出版广电局等八部门出台了《关于支持广东省电影发展若干经济政策的通知》，从加大电影产业发展支持力度、加强电影专业人才队伍培养、落实电影产业税收优惠政策、实施电影产业金融支持政策、实行影院建设差别化用地政策和保障电影发展政策组织落实等六个方面，出台了28项具体政策，大力推动广东电影产业发展。明确提出创新电影产业金融服务模式，支持电影企业直接融资，探索建立电影产业投资模式。深圳作为国内文化产业发展浪潮中的先锋城市之一，早在2011年出台的《深圳文化创意产业振兴发展政策》中就明确了文化创意产业发展的十大重点领域，其中就包括影视业，并明确了支持影视业发展的具体措施。

深圳市金融业增加值、金融业总资产规模一直稳居全国大中城市第三位，与北京、上海并列为内地金融业第一梯队，具有对各方资金聚集和调拨的能力。特别是前海深港合作区建成后，作为中国金融改革创新示范区，以各种优惠政策与条件，鼓励金融模式创新，成为培育金融发展的一片沃土。但是深圳的影视产业长期停滞，在创作和影像影响力上十分薄弱。其原因，正在于传统影视基础薄弱，缺乏吸引人才的土壤和氛围。即使毗邻香港，官方也无能力、无法扭转这种劣势。当下影视金融业的新格局，则为深圳发展影视文创提供全新的思路。电影产业与金融在相互结合的过程中难免会暴露出许多问题，相互磨合的过程正有利于促使它们寻找到各自更加规范的良性发展模式与合作模式。笔者针对当下电影产业中新兴的三种金融融资方式：并购、私募股权基金和众筹，进行具体分析。

一并购

（一）电影产业并购基本情况及成因

并购（MergerAcquisition，MA），是指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。据wind资讯数据统计，截至2015年12月7日，中国文化传媒行业共发生并购事件165起，其中电影产业共发生67起，占文化传媒产业的40.6%。相较于“并购市场元年”的2013年文化传媒业共发生32起并购案，2015年电影产业的并购呈井喷式发展，其原因主要有四点。

首先是国家对并购重组企业进行政策上的扶持。如《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》《上市公司重大资产重组管理办法》以及《上市公司收购管理办法》等政策的出台，标志着资本市场并购重组简政放权时代的开始。

其次是IPO制度的烦冗使得影视企业通过借壳方式实现曲线上市。除了规模较大、发展较为完善的华谊兄弟、华策影视、光线传媒等少数电影企业，中小型电影企业的自身条件使得他们很难单独通过A股或新三板上市的途径来实现融资。且IPO排队时间冗长，部分欲登陆A股的影视企业退而选择通过被已上市的公司收购的方式来解决融资问题。

再次是电影产业内部企业通过同行兼并的方式来实现资源的优化配置及完善产业链的布局。如2015年，长城影视股份