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投资学毕业论文篇3

浅析中国资产证券化的应对措施

一、引言

资产证券化是20世纪国际金融领域中最重要的一项产品创新。这

项制度把缺乏流动性但在未来具有稳定现金流的信贷资产打包成资产

池，然后以该资产池所产生的现金流为基础，在资本市场上发行债券。

资产证券化对发起人来说，可以有效降低资金成本，改善其资本结构，

有利于其进一步扩大再生产，提高社会的生产效率。对于广大投资者

而言，资产证券化所产生的债券为其提供了一种新的投资选择，特别

那些在投资标的上受到诸多限制的机构投资者。

在20世纪90年代，我们金融学界引入资产证券化，并结合我国

金融行业的实际状况，对其进行理论研究。2005年3月，中国人民银

行宣布我国首例资产证券化项目正式启动，并选择了国家开发银行和

建设银行作为试点。同年4月，中国人民银行、中国银监会联合颁布

了《信贷资产证券化试点管理办法》，从而在制度上为资产证券化保

驾护航。

2005年到2008年，国内资产证券化的发行规模与数量均实现了

较大规模的增长。2009年到2011年，因受到美国次贷危机的影响，

资产证券化的监管机构出于对潜在风险的考虑，暂停了国内的相关业

务。2012年至今，为资产证券化又重新开闸，发行的规模和数量实现

了快速增长。但是，其本土化过程仍然存在着较多的问题，这些问题

将严重阻碍其进程。

二、国内资产证券化存在的问题

自我国资产证券化正式试点以来，国内的各级政府连同各有关部

门进行了较为积极的探索。并结合利好的金融政策，根据国内的实际

金融市场情况，不断推进本土化的资产证券化。但是，目前国内的金

融市场本身制度较为不成熟，资产证券化的本土化遇到了以下几点问

题：法律环境急需改善，符合条件的基础资产较少，市场参与主体有

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限，金融中介机构缺乏完善服务，复合型人才短缺。

(一)法律环境急需改善

资产证券化目前在国内还是一个新兴事物，目前并没有完善的法

律法规。这导致资产证券化尚无较为成熟的法制运行环境。虽然人民

银行、证监会等监管结构出台了一些指导性意见或相关规定，但这些

规定使用范围有限，局限性大，远不能满足资产证券化所涉及的各个

行业，从而导致资产证券化的进程大大下降。

(二)符合条件的基础资产较少

近些年来，随着金融危机后续的连锁反应，导致我国的实业特别

是制造业长期处于利润水平降低的状态。资产证券化的产品通常是以

项目的现金流作为偿债的基础，实业的不景气导致了符合资产证券化

条件的基础资产较少，很难满足大多数企业的融资需求。

同时，资产证券化市场准入机制不健全，目前国内可用的资产证

券化的标的种类有限，与西方国家相比，还存在较大差距。如何使得

这些大规模的存量资产物尽其用，提高融资规模，促进经济进一步发

展是摆着监管部门面前的核心难题。

(三)金融中介机构缺乏完善服务

资产证券化在国内，尚处于起步阶段，是一项较为新颖的金融创

新，目前尚未建立标准的行业规范;同时资产证券化作为一项创新业务，

具有很强的复杂性，需要不同的金融服务机构，如证券公司、评级机

构、会计师事务所、律师事务所大力协同合作才能保证项目的顺利运

行。

目前来讲，证券公司和会计师事务所行为较规范，但资产评估和