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零跑汽车(09863)
公司研究/公司深度
证深耕高性价比市场,合作Stellantis打开海外空间
券——首次覆盖报告
研
究
报◼核心观点
告产品矩阵竞争力强,盈利能力不断改善买入(首次)
零跑汽车由朱江明、傅利泉先生于2015年发起创立,是一家具备全域
公自研能力的智能电动车企业。目前零跑汽车共有5款车型在售,C级行业:汽车
司六座SUVC16、B级SUVC11、B级SUVC10、C级轿车C01、微型日期:yxzqdatemark
2024年09月10日
研车T03,主要集中在10-20万元之间的高性价比市场,单月销量已于
究2024年6月突破2万辆。
研发实力雄厚,掌握电子电气架构及智能化核心技术
2023年,零跑汽车发布了四叶草中央集成式的电子电气架构,实现了
座舱域、智驾域、动力域、车身域四域合一。多系统软件深度融合,
实现更强交互及用户体验。零跑智能座舱3.0打造的全新交互系统
LeapmotorOS拥有沉浸式交互、智能化桌面、操作更简单三大优势。
零跑智能驾驶3.0时代搭载11个摄像头、5个毫米波和1个激光
,使用高精地图,实现NAC及NAP等高阶智驾功能。
深度合作Stellantis,打开海外市场空间
Stellantis由PSA集团与菲亚特克莱斯勒集团合并,销量位列全球第基本数据
四,在全球30多个国家或地区、130多个市场开展业务,旗下拥有16收盘价(元)
个品牌。2024年5月,StellantisN.V和零跑汽车共同宣布,零跑国际12mthA股价格区间(元)
公正式组建完成,Stellantis和零跑汽车分别持股51%和49%。零跑国际总股本(百万股)
司计划自今年9月起在法国、意大利、德国、荷兰、西班牙、葡萄牙、无限售A股/总股本
流通市值(亿元)
深比利时、希腊和罗马尼亚欧洲9国市场推出零跑汽车。2024年年底,
度零跑国际还将在中东和非洲地区的土耳其、以色列和法属海外领地,
印度和亚太地区的澳大利亚、新西兰、泰国、马来西亚,以及南美地最近一年股票与恒生科技比较
区的巴西和智利进行产品上市。
◼投资建议
零跑汽车聚焦于高性价比市场,研发实力雄厚,产品竞争力强,与
Stellantis深度合作,相较于其他造车新势力,在海外市场上拥有较为
明显的优势。我们预计2024、2025、2026年,零跑汽车的销售收入分
别为303.48、502.43、717.70亿元,对应2024年9月8日的总市值,
PS分别为0.94、0.57、0.40倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
资料:Wind,甬兴证券研究所
◼风险提示
宏观经济风险,市场竞争加剧,国际贸易壁垒,原材料价格上升,汇相关报告:
率波动。《比亚迪、赛力斯6月新能源汽车销
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