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企业筹资管理中存在的问题及对策浅析

引言

长期一段时间内，我国财务理论研究中把筹资风险产生的对

象限定于负债资金，认为筹资风险是由于负债而给企业财务成果带来

的不确定性，这种筹资理论是建立在传统企业背景之下的。因为在传

统企业的主要经济利益主体中，不论是独资企业还是合伙企业，其所

有者与经营者是统一的利益主体，计划经济体制下的国有企业的所有

者与经营者也是统一的，企业只需要对债权人承担还本付息的法律责

任，而不存在对企业本身承担经济和法律责任问题，所以对于权益资

金不存在筹资风险的问题。然而，在现代公司制企业中，两权分离使

得所有者与经营者是不同的，企业的经营管理者既要对债权人承担责

任，又要对所有者承担责任。因此对于现代企业，负债筹资风险仍然

是筹资风险的一个重要组成部分，但也不能忽略对权益筹资风险的考

虑。在我国关于企业风险管理和融资方面的书，也介绍了有关权益筹

资风险的内容，但大多是一带而过，并没有对其做深入的研究。

如何从理论和实务两个方面借鉴发达国家的理论成果与实

践经验，并从我国的国情出发，根据我国的实际情况，对企业的筹资

风险管理进行系统的分析和探讨，是一个亟需解决的问题，这一课题

必将具有长期的研究价值。

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第一章筹资管理相关概念

1.1筹资管理的定义

筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结

构的需要，通过筹资渠道和资本（金）市场，运用筹资方式，经济有

效地筹集为企业所需的资本（金）的财务行为。

1.2筹资的主要方式

筹资的主要方式包括筹措股权资金和筹措债务资金。

企业的筹资方式可以按照不同标准进行分类：

（1）按照资金来源主体可以分为内源性筹资和外源性筹资。

内源筹资方式在内源筹资方式中，除了利用留存收益和折旧

进行企业筹资之外，还应注意的是相当一部分表外筹资也应属于内源

筹资。表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为，利用

表外筹资可以调整资金结构，开辟筹资渠道，掩盖投资规模。

外源筹资方式在现阶段我国企业的留利水平低，企业发展主

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要依靠外部资金，而外部资金需要从金融市场上筹集，其中短期资本

通过货币市场筹集，长期资本则通过资本市场筹资，按照资金是否在

供求双方调剂，可以把长期资金的筹集方式划分为两种方式，即直接

筹资和间接筹资：直接筹资。进入90年代以来，由于国家行政职能

的不断弱化和财政困难状况的出现，国有企业的资金需求很难得到满

足，银行自有资金比率太低，对信贷资金缺乏有效的约束手段，加上

企业本身高负债，留利甚微，自注资金的能力较弱。因此，直接筹资

己成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式。间接筹资。随着

我国的股票市场和债券市场的发展和完善，银行存款较之股票和债券

仍占有绝对的优势，而且，大部分企业的资金来源也仍以银行贷款为

主。尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标主要用于扶持

国有大中型企业，中小型企业特别是非国有企业基本上与上市无缘这

就使得通过银行贷款的间接融资成为中小企业融资的主要方式。

（2）按照资金来源的性质不同分为权益筹资和负债筹资。

权益筹资。所有者权益是企业资金的最主要来