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证券研究报告|行业周报

2022年01月03日

建筑装饰

布局2022，重点看好新型电力系统、保障房与低估值蓝筹

【本周核心观点】2021年建筑板块整体上涨22%，相对沪深300超额收益增持（维持）

达27%，涨幅全行业排名第7，表现较好，主要系建筑企业延伸至新能源、

新材料、矿业、双碳等新业务领域取得积极成效，新业务估值重估带动板块

上涨。展望2022年，在稳增长背景下，建筑板块有望持续迎估值提升动力，行业走势

重点看好三方向：1）新型电力系统：新型电力系统投资效率较高、当前需

求大，在稳增长背景下有望成为后续重点发力方向，重点推荐和关注绿电建建筑装饰沪深300

设及运营央企龙头中国电建（PE12X）、中国能建（PE13X），以及民营配32%

网EPCO龙头苏文电能（PE25X）、企业能效管控专家安科瑞（PE30X）；2）

保障房建设：保障房有望成为明年共同富裕、房住不炒、稳增长重要抓手之16%

一，有望展现高景气，重点推荐华阳国际（保障房设计领军企业，PE13X）、

0%

上海建工（上海地区保障房建设龙头，PE8X）、中国建筑（国内保障房建

设龙头，PE3.9X）；3）低估值蓝筹：当前央企整体估值仍处历史最低区间，

-16%

基建预期改善有望促估值修复，重点推荐和关注中国交建（基建REITs加速2021-012021-052021-082021-12

推进，在手运营资产规模最大有望显著受益，PE5.9X）、中国化学（己二腈、

气凝胶项目投产在即，化工新材料平台蓄势启航，PE11X）、中国中铁

（PE4.6X）、中国铁建（PE3.7X）。此外，继续重点推荐供热节能系统专作者

家瑞纳智能（PE26X）、积极布局林业碳汇的东珠生态（PE12X）。

分析师何亚轩

2021建筑板块整体表现靠前，Q3收益最优。2021年中信建筑指数执业证书编号：S0680518030004

（CI005007.WI）上涨22.2%，相对沪深300收益率达27.4%，整体收益分析师夏天

率表现良好，涨幅在中信指数30类行业中位列第7名。分季度看，2021Q1-4执业证书编号：S0680518010001

建筑板块分别实现收益率+7.8%/-3.5%/+12.1%/+4.7%，相对沪深300分分析师杨涛

别+10.9%/-6.9%/+19.0%/+3.2%，三季度表现较优，主要因央企延伸至执业证书编号：S0680518010002

新能源、新材料、矿业、双碳等新业务领域取得积极成效，新业务估值重估分析师程龙戈

带动板块上涨。执业证书编号：S0680518010003

分析师廖文强

分板块看，钢结构及专业工程板块涨幅居前。2021年涨幅排名前三的板块

执业证书编号：S0680519070003

分别为钢结构（68%）、化学工程（68%）、国际工程（46%）；跌幅排