韵达股份经营稳步修复，降本增效助力业绩回升.pdfVIP

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正文目录

1.韵达股份：国内老牌快递服务企业6

1.1发展历程：聚焦电商快递领域二十余年6

1.2股权架构：股权结构集中，管理层稳定7

1.3财务状况：盈利能力环比改善，业绩稳步修复8

2.行业前景：线上消费仍具韧性，价格竞争整体可控10

2.1业务规模：快递业务量增速持续高景气10

2.2单票价格：行业价格竞争整体趋于缓和12

2.3行业格局：行业集中度持续提升13

3.扬帆再起：产能利用率修复，驱动盈利持续改善14

3.1总部层面：基建设施布局较早，底层资产基础完备14

3.2网点层面：加密末端布局，网络稳定性迅速修复16

3.3规模效应：降本增效逐步显现，业绩弹性可期18

4.盈利预测、估值与投资建议20

4.1盈利预测20

4.2估值与投资建议21

5.风险提示22

图表目录

图表1：韵达股份发展历程6

图表2：加盟制快递业务模式示意图7

图表3：韵达股份股权结构示意图（截至2024年3月末）7

图表4：公司主要管理层基本情况8

图表5：2017-2024年Q1公司营业收入8

图表6：2017-2023年公司营业收入构成8

图表7：2017-2024年Q1公司营业成本9

图表8：2017-2023年公司营业成本构成9

图表9：2017-2024年Q1公司三费（单位：亿元）9

图表10：2017-2024年Q1公司费用率9

图表11：2017-2024年Q1公司归母净利润9

图表12：2017-2024年Q1公司毛利率与净利率9

图表13：2015-2024年H1社零与实物网零增速10

图表14：2010-2024年H1快递业务量增速10

图表15：2022-2024年快递周度揽收量（单位：亿件）10

图表16：各电商平台低价营销策略11

图表17：直播电商渗透率持续提升11

图表18：直播电商不同品类商品退货率比较11

图表19：直播电商不同商品类目销量及销售额占比12

图表20：2019-2024年6月快递单票价格同比变动情况13

图表21：快递