《财务学概论》课件 第六章 衍生金融市场.pptVIP

第六章衍生金融市场第六章衍生金融市场第一节金融期货市场一、金融期货的含义与分类金融期货（FinancialFutures），是指以各种金融工具或金融商品（如外汇、债券、存款证、股价指数等）作为标的物的期货交易方式。第一节金融期货市场二、期货交易的运行（一）期货交易的运行第一节金融期货市场二、期货交易的运行（二）期货交易制度1.保证金（margins）制度和盯市（mark-to-market）制度为了有效地防止交易者因市场价格波动而导致的违约行为，期货交易建立了保证金制度和盯市制度。2.价格涨跌停板（pricemovementlimits）制度期货交易中的价格涨跌停板制度就是将每日价格波动限定在一定范围内，一般是在上一个交易日收盘价（有时为结算价）的基础上上下浮动一定数量或比例。3.持仓限额（positionlimits）制度也就是对于投资者来说，他的某一交割月份的期货合约持仓量最多不能超过某一限额。第一节金融期货市场三、金融期货市场的特点1.金融期货合约标准化2.场内交易3.违约风险很小4.市场定价效率高5.采取每日清算的结算方式第一节金融期货市场四、金融期货市场的功能（一）套期保值所谓“套期保值（hedging）”，是指人们为了回避或减少各种金融风险，而在金融期货市场建立与其现货市场相反的部位，并在期货合约到期前实行对冲以结清部位的交易方式。（二）价格发现价格发现（pricediscovery），也称价格形成（priceformation），是指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息。第一节金融期货市场五、金融期货市场的种类（一）利率期货市场利率期货（interestratefuture）交易是指买卖双方按照事先约定的价格在期货交易所买进或卖出某种有息资产，而在未来一定时间内进行交割的一种金融业务。（二）外汇期货市场外汇期货是指在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。（三）股票指数期货市场股票指数期货，就是以股票市场的股票价格指数为买卖对象的期货。第一节金融期货市场六、我国金融期货市场的发展第二节金融期权市场一、金融期权的含义金融期权是期权的一种。期权（options），是一种能在未来某特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。第二节金融期权市场二、金融期权的种类（一）按权利不同划分1.买方期权买方期权是指期权的购买者拥有一种权利，而非义务，在预先规定的时间以执行价格从期权出卖者手中买入一定数量的商品或资产。2.卖方期权卖方期权是指期权的购买者拥有一种权利而非义务，在预先规定的时间以执行价格向期权出卖者卖出规定的金融工具。3.期货与期权对冲交易（双向期权）这里是指购买者在未来一定时期内根据合同约定的价格买进或卖出某种商品或资产的双向权利，即购买者在同一时间内既买进看涨期权，又购买看跌期权。第二节金融期权市场二、金融期权的种类（二）按环境不同划分交易所期权是一种标准化的期权，在交易所大厅内以正规的方式进行交易。柜台式期权是期权的出卖者为满足某一购买者的特定需求而产生的，不在交易所大厅中交易。（三）按时间不同划分欧式期权只允许期权的购买者在到期日进行交易，而美式期权则允许期权购买者在到期日或到期日之前的任何一天进行交易。（四）按载体不同划分按其金融载体不同，金融期权可分为股票期权、外汇期权、利率期权。第二节金融期权市场三、金融期权交易（一）外汇期权交易外汇期权（foreignexchangeoption）是一种选择契约，其持有人即期权买方享有在契约到期或到期之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利。第二节金融期权市场三、金融期权交易（二）利率期权交易1.利率期权的含义利率期权是指以将来的利率作为对象进行买卖的权利，即交易双方在利率期权交易中买卖的是在指定的未来日期购进或售出某种价格的有息资产的权利。2.利率期权交易操作利率期权交易对不同的参与者有不同的作用。（1）保值交易利用利率期权交易进行保值性交易是目前世界期货市场的惯用方法。（2）封顶或保底利率期权交易第二节金融期权市场三、金融期权交易（三）股票指数期权交易1.股票指数期权的含义股票指数期权就是允许买方在一定的时期内按敲定价格向卖方购买或出售特定的股票指数期货合约。2.股票指数期权交易操作（l）股票指数期权交易中的套期保值（2）股票指数期权交易中的投机方法第二节金融期权市场四、金融期权市场（一）金融期权市场的形成和发展（二）金融期权市场的结构及其运行