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房价高企对我国制造业出口的影响研究

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潘爱民余博

摘要：本文以2008—2019年280个地级市作为研究对象，分析房地产价格水平对城市制造业出口规模和出口质量的影响，探讨政府财政支持在二者之间的调节效应。研究表明：在财政支持政策的调节下，房地产价格水平与制造业出口规模、出口质量之间存在正向关系，高房价不但促进了出口规模，也提高了出口质量。然而，考虑收入的匹配后，房价收入比较高的地区，其制造业出口规模较大，两者之间依然存在正向关系，但超出收入承受能力的高房价阻碍了出口质量的提升，财政支持政策也不能改善这种高房价与出口质量之间的反向关系。因此，要提高制造业出口质量，必须把房价稳定在收入可接受范围，要不断完善财政支持政策，稳定并提高出口规模。

关键词：房价高企;制造业出口;出口质量;财政支持

近年来，中国房地产市场快速发展，房地产价格水平不断上升，与此同时，实体经济的经营绩效下滑，工业企业的平均利润远低于房地产企业的平均利润。为此部分学者认为，这种巨大的利润差距，必将导致非房地产行业的实体企业将大量资金用于房地产开发，进一步抑制实体企业的生产与出口。然而，现实并非如此，中国的外贸规模并未因房价的不断上升而缩减，外贸总额由2008年的25632亿美元上升到2019年的45779亿美元。众所周知，房地产行业关联度大，在我国经济发展过程中占据了重要地位，其健康发展关系到国内循环是否畅通，而企业出口是国际循环畅通的主要标志。2020年7月，中共中央提出了推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，那么，作为新发展格局的两个基础变量，房价与实体企业出口之间到底是一种怎样的关系，房地产市场健康发展与企业出口稳定如何协调需要进一步解释。现有围绕房价增长的微观经济效应研究主要集中于企业生产、创新、融资方面的影响，较少关注房价与企业出口的关系，也很少讨论宏观经济转型升级的大背景下，房地产价格变化是否促进了出口转型，因此本文针对房价高企与制造业出口关系的研究具有一定创新性，也具有较强的理论价值与现实意义。

一、文献综述

目前，理论层面上解释房价上涨与企业出口之间的关系主要有“流动性效应”和“挤出效应”两种理论，其结论不一致。“流动性效应”认为房地产价格水平的上升能给企业带来财富增值，提升了企业房产抵押的信贷额度，缓解了企业资金压力，企业可以进一步加大生产和研发活动[1]，有利于提高产品竞争力，也有利于提升企业出口。Chaneyetal.（2012）认为房价上涨能为企业的资产或抵押物带来财富增值效应，这能促进企业获得更多的信贷资金，缓解企业融资约束，企业分配到研发创新中的资本越多，能提高产品的国际市场竞争力。[2]Yietal.（2012）也指出房价上升减轻了企业外部融资约束，能扩大企业的生产性投资，如果企业是出口导向的，则会增加企业的出口。[3]“挤出效应”则认为房地产价格水平的上升会吸引资金充裕、业绩过好或过差的企业将更多资本用来投资房地产，企业生产、创新和出口活动被迫受到挤压。[4-5]HurstLusardi（2004）分析认为住房价格过高会阻碍企业家的创新创业精神，特别是房价高企地区不利于实体经济发展。[6]Miaoetal.（2014）也提出“投资性泡沫会导致资本在行业部门中重新分配”的观点，其认为在房地产价格不断上升中，非房地产企业会将更多资金用于投资房地产，不利于企业生产和出口活动。[7]李春顶（2012）指出房价上涨会提高企业的经营成本，最终迫使企业提高出口产品价格，这会削弱中国制造业的国际竞争力。[8]曹清峰（2018）认为房价过快上涨会导致经济“脱实向虚”，降低了企业开拓国内外市场份额的动力。[9]

以上两种理论在实践层面均得到了检验，范红忠等（2014）运用中国35个大中城市2002—2012年的面板数据，发现房价越高的东南沿海城市，出口贸易越发达[10];刘灿雷等（2018）利用中国工业企业数据库和海关数据库的匹配数据，发现房价上涨缓解了企业的融资约束，促进了企业出口。[11]在负效应方面，范言慧等（2013）采用2000—2011年的季度数据，发现房地产业扩张对劳动和资本密集型产品出口存在负面影响[12];余静文等（2015）研究发现房价上涨会降低企业的研发投入，导致企业陷入“低技术锁定”，出口竞争力难以提高[13];彭冬冬等（2016）使用2002—2007年中国制造业企业的微观数据，发现房价上涨会抑制出口企业的出口规模[14];刘斌等（2016）利用2000—2006年35个大中城市的出口企业数据，发现房价上涨降低了出口产品种类和出口金额。[15]王诗勇等（2020）利用中国高端制造业出口和房地产投资的地区匹配数据，实证发现高速增长的房地产投资阻碍了贸易强国建设