短期信用债市波动率或提升、大幅下行概率不大.pdfVIP

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1信用债收益率上行、短期大幅下调可能性不高4

1.1信用债收益率连续三周上行4

1.2信用利差整体走阔，高评级、长久期品类上升幅度越明显5

1.3中长期债基久期下降至3.07年8

2发行与到期8

2.1信用债8

2.2城投债9

3城投债利差与到期结构11

3.1城投债利差变化情况分化11

3.2城投债到期结构13

4信用负面事件14

4.1本周重点信用负面事件14

4.2本周其他信用负面事件14

5风险提示14

图表目录

图1.本周短久期城投债收益率保持上行态势（%）5

图2.短久期商业银行二级资本债收益率保持上行态势（%）5

图3.短久期商业银行永续债收益率保持上行态势（%）5

图4.短久期保险公司资本补充债收益率保持上行态势（%）5

图5.中长期公募债基久期下降至3.07年，20日平均和5日平均略有下降（%）8

图6.近一年内信用债发行偿还情况9

图7.本周新发行信用债期限结构9

图8.本周新发行信用债评级分布9

图9.近一年内城投债发行偿还情况（亿元）10

图10.近一年内城投债发行利率走势（%）10

图11.近两周城投债发行量对比，江苏和山东本周发行量最多（亿元）11

图12.各省城投债利差变化情况分化（整体及分行政等级）（bp）12

图13.各省城投债利差变化情况分化（分评级与发行方式）（bp）13

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

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图14.各省城投债到期结构13

表1.本周信用债市收益率持续上行（bp）4

表2.城投债整体走阔，评级越高，久期越长，上升幅度越明显（bp）6

表3.商业银行二级资本债利差整体上行，中长端上行幅度较大（bp）6

表4.商业银行永续债利差走阔，中长端上行幅度较大（bp）7

表5.保险公司资本补充债利差走阔，中长端上行幅度较大（bp）7

表6.本周重点信用负面事件14

表7.本周其他信用负面事件14

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

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