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和合期货：2022年第四季度原油季报

杨晓霞

期货从业资格证号：F3028843

期货投询资格证号：Z0010256

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邮箱：yangxiaoxia@

摘要：下季度全球经济衰退可能会加剧，原油需求预期降低，原油价格承压。

与此同时，俄乌地缘政治风险升级，北溪管道爆炸等因素导致天然气价格居高不

下，德国各地工业生产商正在想出独特的方法减少对天然气的依赖，欧洲摆脱俄

罗斯的能源依赖的举动也在利空油价。欧盟提议对俄罗斯实施新一轮制裁，而波

罗的海三条管道破裂被普遍怀疑是蓄意破坏的结果。对北溪的损坏让市场极为担

忧，所有能源价格都容易受到价格飙升的影响。目前来看，经济衰退的悲观前景

和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，下一季度短期油价或继续

宽幅震荡。

目录

一、季度行情回顾3

二、供给与需求情况5

三、基本面消息12

四、下季度行情展望13

风险点：14

风险揭示：14

免责声明：14

一、季度行情回顾

原油主力期货合约第三季度震荡下行，7月份维持震荡调整，8月中下旬偏

强，九月以来持续下跌。截止周五，原油期货主力合约收盘价634.4元/桶，较

上个季度下跌13.64%。

图1SC主力合约期货价格

（数据来源：文华财经、和合期货）

9月29日，美元走强抑制了美元计价大宗商品需求，对全球经济不景气的

担忧继续影响市场气氛，且飓风过境后受影响的石油生产逐渐恢复令油价承压，

原油收盘下跌。美国WTI原油11月期货收跌0.92美元，跌幅1.12%，报81.23

美元/桶；布伦特原油12月期货收跌0.83美元，跌幅0.93%，报88.49美元/桶。

图2

（数据来源：Wind、和合期货）

第三季度国际原油均价较第二季度呈现下降走势。

7月，美国通胀数据超预期引发广泛的经济衰退担忧，美联储大规模加息预

期，同时美国原油和成品油库存增加，加之美国夏季驾驶高峰期间汽油需求下降

和挪威石油将全面复产，原油价格震荡下跌。

8月，全球经济衰退忧虑再次升温，市场担忧美国大幅加息可能导致全球经

济放缓和石油需求放缓的担忧，同时伊核协议陷入僵局，原油价格继续下跌。

9月，中国市场需求收缩，低迷的经济数据加剧投资者对经济衰退的担忧，

同时美元触及20多年来的最高水平以及美联储决定再次大幅度加息，国际油价

持续走低。

图3WTI和Brent原油现货价差图4东南亚地区原油价格

图5中东地区原油价格图6俄罗斯ESPO原油价格

（数据来源：Wind、和合期货）

截止至2022年08月31日，大庆油田原油现货价格为91.08美元/桶，与上

一日比下跌5.42美元/桶；胜利油田原油现货价格为98.24美元/桶，与上一日

比下跌5.28美元/桶；中国南海原油现货价格为96.45美元/桶，与上一日比下

跌5.41美元/桶。

图7国内原油现货价格

（数据来源：Wind、和合期货）

二、供给与需求情况

（一）本周原油供应情况

1.石油输出国组织（OPEC）产量分析

石油输出国组织（OPEC）公布的2022年9月月度原油市场报告显示，该组

织2022年8月原油产量较7月增加61.8万桶/日至