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人大财务管理学第七版答案--第1页

１章

总论

教材习题解析

一、思考题

答：（）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：

１．１

考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映

了资本与报酬之间的关系；（）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富

２

最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（）股东财富最大化是以保证

３

其他利益相关者利益为前提的。

答：（）代理关系与利益冲突之一：股东与管理层。股东作为企业的所

２．１

有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独

享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得

更多的利益。但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，

由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。

（）代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东。大股东通常是指持有企

２

业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业

的重大经营决策，拥有对企业的控制权。人数众多但持有股份数量很少的中小股

东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的

利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权

利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下，所有者和经营者之间的委

托—代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。

（）代理关系与利益冲突之三：股东与债权人。当企业向债权人借入资金

３

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２《财务管理学（第七版）》学习指导书

后，两者就形成了委托—代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施

其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。

答：（）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，在企业实现

３．１

股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更

有效的满足。（）股东的投资报酬要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关

２

者的利益得到满足之后的剩余权益。