南京市小微文化创意企业融资模式及其适用性分析.docx

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南京市小微文化创意企业融资模式及其适用性分析

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翁泉毛庆秋金子寅周柔刘奕江

[摘要]融资问题一直是制约文化创意产业发展的瓶颈。在对南京市小微文化创意企业融资现状调研的基础上，文章总结了目前小微文化创意企业的融资模式及分布特征。由于不同融资模式和不同类型文化创意企业具有其自身特点，因此结合小微文化创意企业的融资数据，对其进行融资模式的适用性分析，为拓宽其融资渠道和提高融资效率建言献策。

[关键词]小微文化创意企业；融资模式；适用性

[DOI]1013939/jcnkizgsc201726051

1引言

2013年以来，江苏省文化创意产业的发展引人注目，其中南京市文化创意产业的发展尤为突出，形成了文化金融的“南京模式”。在南京市文化创意产业迎来“十三五”快速发展的背景下，有必要对当下文化创意企业的融资模式进行总结，探索适合于文化创意产业的融资模式，提高投融资效率。

文化产业成为战略性新兴产业之后，学者对文化产业的研究逐渐深入。ChoiYoungHo（2005）[1]的研究结果表明韩国政府专门成立文化创意产业投资振兴院的措施，极大促进了韩国的文化创意产业发展。Berger和Udell（1998）[2]指出，新兴的小企业更依赖内源性融资、商业信用融资或天使融资；当规模逐步扩大，则可以获得风险投资的权益资金和银行与金融集团债务资金的支持；当企业继续发展壮大，可以通过公共平台和债务市场进行扩大融资。针对小微文化创意产业中的融资难问题，Jones和Eastwood（2004）[3]认为对于成立初期的文化创意企业，进行外部融资的效果不如在税收上给予支持，税收优惠对于创业期的小微企业作用更大。

国内对于小微文化创意企业融资问题的研究起步较晚。王远志（2008）[4]通过调查研究得出文化创意企业的融资方式主要有三种：民间借贷、股权融资、债券融资。卜凡婕、夏爽（2010）[5]在理论与实践的基础上论证了文化企业上市融资的必要性和可行性，认为上市融资应该成为成熟文化企业进行融资的主要方式。张苏秋、顾江（2015）[6]提出信息不对称是导致小微文化创意企业融资难的根本原因。许多学者还从区域的角度研究文化创意企业的投融资问题。刘怀玉、于爱亮（2006）[7]、刘丹萍（2006）[8]、罗双双（2014）[9]以及付云（2016）[10]分别对江苏省、北京市、湖南省和泉州市的文化创意产业发展的金融支持问题进行了研究。

综上所述，现有研究注重从宏观的角度探究文化创意产业投融资问题，但针对小微文化创意企业融资问题的研究较少。因此，本文从融资模式的视角研究南京市小微文化创意企业的融资问题。

2南京市小微文化创意企业融资模式

本次调查采用访问问卷的方式，总共发放问卷100份，收回问卷100份，其中有效问卷80份。問卷内容包含企业成立时间、主营业务、融资渠道、融资方式、融资主要困难和是否获得过文化产业基金等项目。调查对象涵盖文化创意产业的十个子行业分类依据：南京市政府《关于加快发展南京文化产业的意见》（2006）。，包括建筑设计、广播影视、工艺美术、计算机软件设计、动漫游戏、广告设计、时尚设计、表演艺术、出版发行和工业设计。

调查结果表明，87%的南京市小微文创企业成立于2005年之后，行业的发展还处于初期阶段。在面临资金需求时，整体上呈现内源性融资为主、股权债权融资为辅的特点，其中59%的企业选择内源性融资，29%的企业选择债权融资，只有12%的企业选择股权融资。

在采用股权融资模式的企业中，有33%的企业已在创业板上市，通过创业板市场进行融资；33%的企业通过众筹进行融资；17%的企业在新三板挂牌；17%的企业获得过风险投资，如图1（a）所示。在采用债权融资模式的企业中，有36%的企业是通过民间借贷的方式进行融资；有50%的企业通过银行信贷的方式获得资金支持；14%的企业选择通过中小金融机构获得资金支持，如图1（b）所示。

关于是否接受过文化信贷和文化产业基金的支持，有638%的企业表示获得过文化信贷；有1702%的企业表示获得过文化产业基金，但还有766%的企业表示从来没有获得过文化信贷和文化产业基金的支持。

南京市小微文化创意企业的融资方式主要有十三种，如下表所示。但结合融资方式所占比例和行业发展趋势，本文着重分析以下四种融资方式：资产证券化、众筹、文化产业基金、银行信贷。

3融资模式适用性分析

31资产证券化

资产证券化的前提是该资产未来能产生稳定的现金流，文化创意产业中的影视和出版发行类企业通常具有这一特征。得益于成熟的知识产权保护，美国文化产业资产证券化主要集中在唱片、电影和文学IP上。我国知识产权保护还有待完善，目前国内文化产业资产证券化主要集中在景区门票和电影票房上。

资产证券化对于景区融资来讲，优势显著。