美国大选深度观察之三：美联储决策是否会被总统左右？.docx

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TOC\o1-1\h\z\u特朗普vs美联储，冲突难避免？ 3

美联储是否会被总统“俘获”？ 5

美联储会妥协吗？ 10

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图1.特朗普和哈里斯的平均支持率（%） 3

图2.六个摇摆州中特朗普和哈里斯支持率（%） 3

图3.特朗普上一任期的主要举措和2024年竞选承诺 4

图4.美元指数走势受美欧利差影响（MA3） 4

图5.美国净利息支出占财政收支和GDP比例（%） 4

图6.《减税与就业法案》颁布后预期联邦基金利率（%） 5

图7.《减税与就业法案》颁布后预计核心PCE通胀（%） 5

图8.货币政策怎么商讨？ 6

图9.美联储委员会理事任命流程 7

图10.现任美联储委员会成员任期到期时间 7

图11.地方联储银行董事会构成 8

图12.地方联储银行三类董事区别 9

图13.地方联储票委轮值时间安排表 9

图14.近一年来FOMC与会者鹰鸽倾向（鹰=1，鸽=-1） 10

图15.历任总统和美联储主席任期间利率、通胀率和失业率（%） 10

图16.总统与美联储主席互动时间（小时/年） 11

图17.历史上总统向美联储施压案例和最终结果 12

图18.“TrumpFED”谷歌搜索热度指数 13

图19.FOMC会议利率中值预测（%） 13

图20.特朗普推文发布后，市场对利率预期下降 13

近期特朗普接受采访时称，若其重返白宫，将允许鲍威尔完成美联储任期，但声明中附带条件，“特别是如果我认为他做的是正确的事情”。在上一任期中，特朗普曾因鲍威尔拒绝降息不满。那么，假如特朗普卷土重来，美国总统究竟能在多大程度上影响美联储决策？

1 特朗普vs美联储，冲突难避免？

特朗普重返白宫仍有胜算。哈里斯接棒拜登参选后，并未实质性改变竞选局面。一方面，哈里斯接棒拜登后，民主党短板仍在。哈里斯继承了拜登的竞选班子，同时也继承了任期内留下的问题，例如民众对拜登政府治下经济的不满意。在高通胀、非法移民等关键议题上，哈里斯作为拜登的“执行人”，恐难扭转选民印象。另一方面，枪击案后，特朗普成功塑造英雄形象，支持率一路走高。目前民调结果显示，哈里斯虽反超特朗普，但仅领先0.5个百分点。在六个摇摆州中，除密歇根州和威斯康星州以外，特朗普的平均支持率均高于哈里斯。

图1.特朗普和哈里斯的平均支持率（%） 图2.六个摇摆州中特朗普和哈里斯支持率（%）

特朗普-哈里斯（右） 特朗普 哈里斯

49 2.5

48 2.0

47 1.5

46 1.0

45 0.5

44 0.0

43 -0.5

42 -1.0

7/187/217/247/277/30 8/2 8/5 8/8

50

哈里斯 特朗普48

哈里斯 特朗普

46

44

42

40

宾夕法 威斯

尼亚 康星

亚利 乔治亚内华达密歇根

桑那

数据来源：RCP，，截至8月8日 数据来源：RCP，，截至8月8日

重振美国本土制造业，捍卫金融和科技主导权。特朗普本次竞选纲领仍然明确地指向“美国优先”，“让美国再次伟大”成为了2024年共和党新党纲的标题。一方面，特朗普希望能重振美国本土制造业，减少贸易逆差，加强美国在全球的竞争力。另一方面，特朗普也认识到加密货币、人工智能、芯片等科技产业作为未来生产力重要性，保证美国在金融、科技行业的全球领先地位。为此，放松金融监管成为任期内一大诉求。特朗普承诺，若其上任，要实施永久性减税、削减金融监管负担并加大对制造业和科技的支持政策。

图

图3.特朗普上一任期的主要举措和2024年竞选承诺

议题 2017年执政期间

2024大选竞选承诺

经济、产 1）通过贸易保护重振美国制造业；业政策 2）加大石油开采和出口。

支持汽车业、药品业，促进传统制造业回流，将美国

变成制造业超级大国；

大力发展能源和电力产业；

支持加密货币、人工智能等科技行业发展，美使得国金融和科技处于全球领先地位。

将减税政策永久化，大幅对工人减税，免征小费税，倡

税收 降低企业税、个人所得税、遗产税

签署法案降低对金融机构的监管，尤金融 其是减轻对于中小银行的监管负担；

大型银行进行风险业务的空间加大。

导用关税代替个人所得税

放松金融监管约束；

保持美元作为世界储备货币。

外贸

外贸

无差别地对包括欧洲盟友在内的国家实 重塑美国商品全球竞争力，全面实行10%关税，对中国

施关税战 加征超过60%的关税

对外关系

美国优先；退出了跨太平洋伙伴关系协定、巴黎协定等跨国协议；与盟友不和

退出北约或降低参与度；削减战争援助；结束俄乌战争

数据来源：