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债券违约风险管理建议分析综述

目录

TOC\o1-2\h\u27185债券违约风险管理建议分析综述 1

305371.1企业应选择合适的发展战略，加强资金管理 1

92231.2完善评级机制，增强评级的时效性 2

67061.3降低主营业务成本，提高盈利水平 3

64461.4做好债券违约的后续处置，降低负面影响 3

1.1企业应选择合适的发展战略，加强资金管理

公司在制定战略目标时，应该结合自身的优势，做出与公司长期发展目标相一致的战略目标。公司在发展中不能盲目追求规模化，应该以提升企业的可持续发展为主要目标。因为目前的市场环境不稳定性居多，企业规模增大后往往也会使其经营风险增大。公司扩张时应当对本身的内部管理结构以及自身经营条件作出预估，结合宏观经济形势做出判断。盲目扩张有些时候不仅不能给公司带来可观的经济效应，反而有可能对公司的资金链造成巨大压力。

凯迪生态时任董事长陈义龙曾在2011年宣称：“凯迪生态在2020年销售额将达到3000亿元，2030年达到1万亿元”。带着这样的口号，凯迪生态开始了它的大规模并购之旅。但其所处的环保行业，近年来已经有着产能过剩的迹象，并且凯迪生态所收购的电厂大多都无法第一时间投入使用，无法立刻产生经济利益。脱离实际的目标、对市场前景的错误判断和盲目的追求大规模使得凯迪生态的战略最终以失败告终。

因此在制定公司战略时，需要考虑以下几方面的因素：首先要考虑企业的实际情况，企业的实际情况是制定公司战略目标基础，不能脱离企业实际制定战略目标，否则一旦实施，势必给企业造成难以挽回的损失。其次考虑市场前景，市场前景是公司制定战略目标的“风向标”，这就需要企业决策者对市场发展前景做出一个相对准确和长期的预判，可以说市场前景事关企业这艘大船前进的方向，如果市场前景判断不准，必然会失之毫厘，差之千里。最后要适度确定公司规模。不要盲目追求扩大公司规模，在并购重组的过程中，对工程建设周期，建设成本要做好合理的预判，还要考虑行业风险和宏观经济环境，使公司的债务和资金的使用相匹配。否则盲目扩张，极易造成现金流断裂，不仅提高不了产能，提高不了营业收入，还会提高公司财务成本，增加资本成本，甚至造成企业资金链断裂，导致企业破产。

在资金管理方面，凯迪生态的资金管理非常混乱，具体表现在其募集资金的违规使用、关联方的大量占款和相关内部控制的缺失。针对这三方面，应当采取以下措施进行改变：首先，外部监督机构如证监会等，应当加强对企业资金管理的监管。对于在债券市场进行融资的企业，监管机构应该确定一个统一的监管标准。并且，在信息披露方面，应当制定更为严格的标准。一般来说，企业在进行融资时往往会阐述资金的用途，但在实际运用资金的过程中，这些资金却并不一定专款专用。倘若能加强信息披露的要求，使企业及时披露筹集来的资金的使用情况，那么不仅能够督促企业更加规范地使用资金，也能使投资者得到更多地信息。其次，企业自身应当完善资金管理相关的内部控制。凯迪生态内部资金管理的混乱与其内部控制的缺失密不可分，连续多年的内控报告被出具非无保留意见，可见其内部控制缺失得严重程度。因此，应加强对上市公司管理层的积极引导，使其意识到内部控制的重要性，提高上市公司在内部控制设计、运行中的积极性，保证内部控制实施的有效性。同时也要提高企业员工的自主意识，充分发挥独立董事的作用，以将风险和报酬直接挂钩的方式，完善奖惩制度，构建良好的内部控制环境，真正发挥出内部控制的作用。从内外两方面同时着手，能够使企业的资金管理更加规范和合理。

1.2完善评级机制，增强评级的时效性

对于发债主体、投资者和债券市场来说，信用评级报告都有着不可忽视的影响力。在投资者相关专业知识不充分和信息不对称的情况下，投资者需要借助信用评级机构的报告来完成投资决策。准确的信用评级不仅能对债券的定价和风险有正确的反映，也能引导投资者进行正确的投资，还对债券市场的长远发展有着至关重要的作用。因此，完善信用评级机制是需要尤为重视的问题。

具体完善措施包括以下几个方面：第一，规范评级指标。前文在分析评级机制缺陷时就已经指出，目前我国的评级指标所考虑的因素不够全面，公式过于固定。因此评级机构应该根据发行人所在的行业、地区、经营情况等对企业进行评级。在评级报告中加入发行人债券的历史表现、相关行业的债券情况等，使投资者能够更好的了解发行人的历史、行业等情况。评级机构应当向社会公布自的评级方法，披露对于不同发行人或者债券所使用的不同指标，使评级更加公开透明。第二，应加强评级人员的专业素质。相比西方国家相比，我国的评级行业起步较晚，相关评级人员的专业素质也有所欠缺。在评级过程中，专业人员的判断也是不可忽视的一环，因此加强评级人员的专业素质是评级机构应当重视的一件事。第三，加强评