东方财富自营业务高增稳定业绩，佣金费率阶段性承压.docx

图表索引

图1：东方财富归母净利润及同比变化（左轴：亿元，右轴：%） 4

图2：东方财富营业总收入及同比变化（左轴：亿元，右轴：%） 4

图3：东方财富成本费率结构（%） 4

图4：东方财富各业务收入占比变化（%） 4

图5：经纪业务收入及增速变化（左轴：亿元，右轴：%） 5

图6：代理买卖证券业务净收入（不含席位，亿元，左轴）及同比（%，右轴）.5

图7：席位租赁收入（亿元，左轴）及同比（%，右轴） 5

图8：不同类型的公募基金季度净申赎份额（亿份） 6

图9：金融电子商务服务收入及增长（左轴：亿元，右轴：%） 6

图10：天天基金代销基金销售额及增长（左轴：亿元，右轴：%） 7

图11：东方财富融出资金及市占率（亿元） 7

图12：东方财富利息净收入及同比（亿元） 7

图13：东财测算两融利息率与一年LPR（%） 8

图14：自营业务收入及增长（左轴：亿元，右轴：%） 8

图15：自营投资收益率（%） 9

图16：交易性金融资产各项规模（亿元） 9

图17：交易性金融资产内部结构（%） 9

图18：东财研发投入及其占比 10

图19：东财研发人员数量及占比 10

一、2024H1归母净利润40.56亿元，同比-4%

公司披露2024上半年业绩，2024H1公司实现营业总收入49.45亿元，同比-14%；归母净利润40.56亿元，同比-4%。Q2单季度营业总收入24.89亿元，同比-15.4%，季度环比+1.4%，净利润21.01亿元，同比-4.3%，季度环比+7.6%，符合预期。

图1：东方财富归母净利润及同比变化（左轴：亿元，右轴：%）

图2：东方财富营业总收入及同比变化（左轴：亿元，右轴：%）

归母净利润（亿元）YOY

归母净利润（亿元）

YOY

80 160%

70 140%

60 120%

50 100%

80%

40 60%

30 40%

20 20%

10 0%

2017201820192020

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

140

120

100

80

60

40

20

0

120%

营业收入（亿元）YOY

营业收入（亿元）

YOY

80%

60%

40%

20%

0%

2020H12021H1

2020H1

2021H1

2022H1

2023H1

2024H1

数据来源：，公司年报半年报， 数据来源：，公司年报半年报，

分业务来看，证券业务仍是公司第一大业务且占比进一步上升，营收占比69.2%。金融电子商务服务收入、金融数据服务、广告服务占比有所下降，分别占营业收入的28.55%、1.83%、0.42%。

图3：东方财富成本费率结构（%） 图4：东方财富各业务收入占比变化（%）

销售费用率管理费用

销售费用率

管理费用

研发费用

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

证券业务 金融电子商务服务 金融数据服务 广告服务

6.7%

6.7%

5.1%

3.7%

2.3%

1.9%1.83%1.79%1.83%

33.41%34.26%

29.21%35.96%38.74%34.65%32.71%28.55%

56.77%58.31%65.00%60.48%58.70%62.93%64.92%

69.21%

数据来源：公司年报半年报， 数据来源：，公司年报半年报，

二、经纪业务市占率持续提升，席位佣金承压

依托流量优势，股基交易额微降，经纪业务市占率持续提升。据wind数据，

2024H1全市场日均市场成交额8630亿元，同比-9.2%。公司披露股基交易额为

9.21万亿元（双边），同比-6.4%，测算市占率4.56%，较2023H1提升0.14pct。

其中公司代理买卖净收入为18.52亿元，同比-2.7%，席位租赁收入0.46亿元，同比

-78.2%，主要受到机构成交低迷以及佣金新规影响。

图5：经纪业务收入及增速变化（左轴：亿元，右轴：%）

经纪业务收入（单位：亿元）YOY

经纪业务收入（单位：亿元）

YOY

50 80%

40 60%

30 40%

20 20%

10 0%

0 -20%

数据来源：公司年报半年报，

备注：经纪业务收入采用代理买卖业务净收入（含席位）口径，市场规模采用沪深两市AB股成交额总额

图6：代理买卖证券业务净收入（不含席位，亿元，左轴）及同比（%，右轴）

图7：席位租赁收入（亿元，左轴）及同比（%，右轴）

代理买卖证券业务净收入