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目录
航宇转债打新分析与投资建议 3
转债基本条款分析 3
转债上市初期价格分析 4
转债打新中签率分析 4
正股基本面分析 4
公司主营业务及所处行业上下游情况 4
公司经营情况 5
公司股权结构和主要控股子公司情况 7
公司业务特点和优势 8
本次募集资金投向安排 9
图表目录
图1:公司所处行业上下游情况 5
图2:营业收入情况(单位:亿元) 5
图3:业务收入构成情况 5
图4:公司各产品毛利率情况 6
图5:公司毛利率与净利率 6
图6:公司期间费用和费率情况(单位:亿元) 6
图7:公司研发投入情况(单位:亿元) 6
图8:公司应收账款周转率 7
图9:应收账款增长情况(单位:亿元) 7
图10:归母净利润和同比增速(单位:亿元) 7
图11:公司与可比公司加权ROE情况 7
图12:公司股权结构 8
表1:航宇转债发行时间安排 3
表2:航宇转债基本条款 3
8月18日,航宇科技发布公告,拟于2024年8月21日通过网上发行可转债,公司
本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过6.67亿元。其中4.67亿元拟用
于投资“航空、航天用大型环锻件精密制造产业园建设项目”,项目总投资6.91亿元;2.00亿元拟用于补充流动资金。
表1:航宇转债发行时间安排
日期 时点 发行安排
2024年8月19日 星期一 T-2日 披露募集说明书及其摘要、发行公告、网上路演公告
2024年8月20日 星期二 T-1日 网上路演、原股东优先配售股权登记日
2024年8月21日 星期三 T日 发行首日,刊登发行提示性公告;原股东优先配售认购日;网上申购日
2024年8月22日 星期四 T+1日 刊登网上中签率及优先配售结果公告;网上申购摇号抽签
2024年8月23日 星期五 T+2日 刊登网上申购的摇号抽签结果公告;网上投资者根据中签结果缴款
2024年8月26日 星期一 T+3日 根据网上资金到账情况确认最终配售结果
2024年8月27日 星期二 T+4日 刊登可转债发行结果公告数据来源:,
航宇转债打新分析与投资建议
转债基本条款分析
航宇转债发行方式为优先配售和网上定价,债项和主体评级AA-。发行规模为6.67
亿元,初始转股价格为32.64元,参考8月19日正股收盘价格29.48元,转债平价
90.32元,参考同期限同评级中债企业债到期收益率(8月19日)为4.09%,到期赎回价115元,计算纯债价值为94.61元。博弈条款方面,下修条款(15/30,85%)正常、赎回条款(15/30,130%)正常、回售条款(30/30,70%)正常。综合来看,债券发行规模一般,流动性一般,评级尚可,债底保护性较好。机构入库不难,一级参与无异议。
表2:航宇转债基本条款
债券代码 118050.SH 正股代码 688239.SH
债券简称 航宇转债 正股名称 航宇科技
债项评级 AA- 主体评级 AA-
发行规模(亿元) 6.67 正股行业 国防军工期限(年) 6 到期赎回价 115
转股稀释率 12.14% 流通股稀释率 12.55%票面利率 0.2%、0.4%、0.8%、1.5%、2%、2.5% 面值对应YTM 3.00%转股价格 32.64 转股起始日 2025-02-27
转股期 2025-02-27~2030-08-20 到期日 2030-08-20
起息日 2024-08-21 赎回条款 (15/30,130%)
下修条款 (15/30,85%) 回售条款 (30/30,70%)
申购代码 718239 配售代码 726239
网上发行日 2024-08-21 股权登记日 2024-08-20
配售日 2024-08-21 最后缴款日 2024-08-22
保荐机构 中信证券 评级机构 数据来源:,
转债上市初期价格分析
航宇科技是国内领先的航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售高新技术企业,主要产品为航空发动机环形锻件,应用于先进军用航空发动机和国内外新一代商用航空发机等。本次募投项目主要用于航空、航天用大型环锻件精密制造产业园建设和补充流动资金,其中产业园建设项目符合国家建设独立自主航空产业体系战略规划,有助于发挥公司的技术优势及产品优势,大幅提升公司产能和竞争能力。
转债首日目标价119-123元,建议积极申购。截止至2024年8月19日,航宇转债平价在90.32元,估值参考三角转债(评级AA-,存续债余额9亿
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