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紫鑫药业造假案财务分析

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紫鑫药业造假案例的财务分析

2011年，中国证券市场迈进弱冠之年后的第一个年份。作为资本市场重要

主体——上市公司，也经历了波折丛生，风雨激动的一年。在2011年里创下

“神话”业绩的紫鑫药业股份有限公司（以下简称紫鑫药业），被质疑伪造上

下游客户，虚构人参相关交易，前五大营业客户均是“影子公司”，最终被证

监会立案稽查。本次案例主要是对紫鑫药业股份有限公司三大报表进行分析，

并与该同时涉及人参业务的行业龙头康美药业和行业平均水平进行对比分析，

探究其是否存在虚假，虚假的程度有多大，虚假背后的原因和动机是什么

紫鑫药业股份有限公司概述

吉林紫鑫药业股份有限公司是吉林省制药生产企业中的后起之秀，1998年

5月成立，2007年3月在深交所挂牌上市，是一家集中成药的研发、生产、销

售、饮片加工、药用动植物种养殖为一体的高科技股份制企业。经过几年的打

拼和发展，紫鑫药业先后获得“吉林省百强民营企业”、“全国中药百强企

业”、“国家级农业产业化重点龙头企业”等荣誉称号。“紫鑫”商标被评为

中国驰名商标和吉林省着名商标。紫鑫药业的主导品种以治疗心脑血管、消化

系统疾病和骨伤类为主，主要产品有活血通脉片、麝香接骨胶囊、醒脑再造胶

囊、复方益肝灵片、补肾安神口服液、四妙丸等。

一，资产负债表分析

资产负债表分析的基本原理

资产负债表是反映企业在某个特定日期的全部资产、负债及所有者权益的

财务状况。对其资本结构分析，可以判断其结构的健全和合理与否，可以看出

其经济实力和经济基础稳定与否。

1.资产负债表部分项目具体分析

表1紫鑫药业近几年资产结构趋势表

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时间2008-12-2009-12-2010-12-2011-6-

31313130

流动资产合计%%%%

固定资产与在建工%%%%

程合计

无形资产及递延资%%%%

产

资产总计%%%%

从上面表1可以看出，在紫鑫药业的资产结构组成当中，流动资产从稳定

在%~%之间忽在2010飙升到%，固定资产与在建工程也是从%~%，，到2010年急

剧下降到%，流动资产比例的增加，意味着公司资产的流动性和变现能力增强，

公司承担风险的能力加强，另外，固定资产比例减少，说明其在缩小规模，将

会影响到公司以后的获利能力。这种变动是否符合行业变动趋势这些问题令我

们想知道紫鑫药业流动资产，固定资产及在建工程变动的原因。

因此，我对紫鑫药业的流动资产结构进行了进一步细分，把分析重点放在

2010年上。

2.流动资产结构分析

在公司流动资产中，货币资金，应收债权和存货三项最为重要。一般而

言，公司持有货币资金的目的是