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中国电影产业投融资风险研究

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杨月

摘要：自2003年起，中国电影业经历飞速发展阶段，2015年票房达到440.69亿元，银幕数量超过31000块，位列全球第二位。然而高速增长的市场如影随形的是风险激增，目前中国电影产业依旧面临较大的投融资风险。文章从三部分研究我国电影产业投融资风险和导致的后果，分别是内部自身缺陷的微观领域、外部运行发展不完善的宏观角度和内外机制协调障碍的综合因素，通过列举实例，为我国未来电影产业投融资风险的降低和规避积累经验。

关键词：电影产业；投融资；机制；风险

：J992文献识别码：A：1001-828X（2016）006-000-02

纵观中国电影史发展近百年，经历了三个时期，一是在计划经济时期从中央到地方垂直管理的政企合一的制作、发行和放映模式；二是双轨制时期提出简政放权、政企分开和扩大制片业与发行业经营自主权的市场化发展；三是市场经济初期至今开始构建新型电影市场环境，正式实施“院线制”。尤其是进入21世纪以来，中国的电影产业在文化产业中占据了极其重要的地位，同时还要接受来自美国、韩国等电影业的挑战。

在此种背景之下，中国电影要求得生存的唯一途径是加快发展速度，扩大产业规模，完善产业机制。但中国的电影产业面临着较为严重的资金问题、投融资风险，对未来的进一步发展形成束缚，造成投融资机制运行效率低下有诸多原因，主要有三：一是投融资机制内部要素风险制约，二是整体外部坏境制约，三是内外部二者间的协调障碍制约。笔者从以下几方面对中国电影产业投融资风险进行研究。

一、微观领域风险——内部自身发育不健全

中国电影产业虽已有百年历史，但本质上仍然是初级发展阶段，资本结构单一、低于分布不平衡、市场竞争不发达等问题为主要表现。

1.社会投融资非专业化突出投融资矛盾

中国电影产业社会投融资非专业化突出的投融资风险主要有三：

（1）显著差别对待的风险。国有电影企业和民营电影企业本身在实力上相差悬殊，却得到差别对待。国有电影企业本身资本实力雄厚，然而缺乏市场意识；民营电影企业了解市场需求却在投融资市场不受宠，导致中国电影产业的恶性循环。国内的社会投资非专业化现象较为严重，社会投资的基本策略是小成本、小制作、小题材，除了各地影视公司投资拍摄的影片与制片公司合作，就是个人拿着剧本找投资，或者热衷文化事业爱好者各地寻找投资，在制作、发行和管理等都缺乏保证。

国有企业对国家资金要承担保值增值的责任，如果投资一个或几个影片不成功，就可能导致国有资产的损失。中影集团就是一个例子，早在2001年摄制了《致命一击》等5部影片，总投资达到3700多万元，发行后市场回收400万元，在2001年净亏损达到300多元，不能不说是国有资产的巨大损失，国有电影企业一味盲目选择，不考虑市场需求，无序的进行投资，导致国资不断流失。相比之下，没有依靠大制作而成功的光线传媒，在2012-2014年都在中国电影业独树一帜，虽然在票房总量上无法与华谊和博纳相抗衡，但光线传媒依靠对市场独特的嗅觉和观众喜好，推出的低成本喜剧《分手大师》、青春系列《匆匆那年》和《同桌的你》等电影，获得惊人的290%的综合回报率。

（2）电影项目投融资手段单一的风险。中国电影投融资是单一项目，只要少数电影项目能获得高额利润，多数电影存在亏损问题在电影市场发达的美国，组合投资已经应用，一能避免较高的投资风险，二能获得较为稳定的投资回报。这一情况极大地影响行业外投资者的热情。

目前的中国电影市场，真正能够做到组合投资，降低资金风险的有，在2003年2月，西影股份公司、北京华谊兄弟太合影视公司、西安明乐文化传播公司联合组建陕西西影华谊电影发行有限责任公司，这种强强联合的方式，体现了资源互补为彼此提供更多发展商机。再有2004年11月，索尼影视国际电视公司与中影集团成立了中国首家中外影视制作合资公司——华索影视数字制作有限公司，它将影视业和娱乐业结合起来，使得中影集团在可控风险范围内，扩展了经营的领域。

（3）国产电影盈利模式不成熟的风险。城市影院票房、农村市场电影放映、电影频道、音像和网络版权、政府支持资金、海外版权销售以及衍生品销售等7个渠道，是电影产业的主要收入。我国每年发行100多部影片，能够盈利的目前占3/1，整体上，中国电影产业盈利能力弱，投资风险太大，电影产业资金匮乏严重，投融资矛盾也逐步凸显。

《西游》、《泰囧》、《致青春》等一系列叫好叫座的电影，幕后操盘者基本都是华谊兄弟，光线传媒、博纳影业、华策影视，华谊兄弟之所以做的如此成功，不是单一靠票房，营销预算、版权回收、电影衍生品销售、电影翻拍、主题公园建设等等，华谊兄弟还启动“电影公社”等地产项目，将“狄仁杰”等做成系列，形成文化品牌，未来作为主题公园来开发，多维度演唱影片的的市场流通时间。

2.产业结构